银华基金：大量优质公司估值已经具备足够吸引力

上证综指在近期经历了一波调整，从1月底至2月9日，十个交易日内调整了高达12%，这一调整幅度与美股本轮的调整已非常接近。值得注意的是，A股先于美股进行调整，如果我们客观地分析A股和港股的估值，它们并不如美股的估值显得过高。事实上，A股已经先于美股进行了去杠杆化的过程。

站在当前的角度，我们认为A股市场并不具备持续恐慌性下跌的基础。近期，相关的监管舆论也有所缓和，龙头地产公司的销售数据超出了预期，央行甚至在节前释放了流动性，这些边际上的积极变化都在持续改善。对于外围股市的影响，我们认为主要是源于市场情绪和汇率的跨市场传导机制。

市场情绪的波动因美股的回调而引发全球投资者避险情绪的放大，这是一个显著的传导机制。我们更应关注的是汇率带来的流动性传导，这才是更为核心的因素。根据我们的判断，美元汇率难以显著走强。对于中国而言，在升值预期不变的情况下，冲击幅度将小于美股。

中长期来看，我们保持乐观的态度。我们认为决定A股走势的核心因素仍然是企业盈利的改善和全球竞争力的提升。经过这次调整，我们认为当前市场不宜过度悲观。调整过后，大量优质公司的估值已经具备足够的吸引力，为投资者提供了良好的投资机会。

总体而言，尽管市场经历了一些波动，但A股市场依然充满生机和活力。我们坚信，在企业的持续盈利改善和全球竞争力的提升下，A股市场将会走出一条稳健上升的道路。投资者应保持冷静，理性看待市场波动，把握住投资机会。