基金迅速变仓博弈猴市 “滑头式”投资盛行

【基金博弈猴市，“滑头式”投资崭露头角】在反复震荡波动的“猴市”背景下，机构投资者的行为模式正在经历深刻变革。面对市场频繁的起伏波动，不少基金经理在存量博弈中逐渐接受了仓位迅速变动的“滑头式”投资方式。这种市场参与者行为模式的变化，又反过来影响了市场的运行轨迹。

上周A股市场再度转入下跌调整模式，这让一位公募基金经理发出感慨。自去年四季度以来，特别是在这次反弹过程中，他深切体会到市场节奏的快速变化。在基金经理的眼中，近期的下跌并非由明显的利空所致，而是资金博弈下久盘必跌的必然结果。自沪指站上3000点之后，指数在区间内反复震荡近一个月，导致做多动能逐渐枯竭，最终引发大跌。

在这种市场格局下，即使是相对收益投资者也不得不按照绝对收益投资者的方法来操作。市场一两个交易日的下跌就能侵蚀掉近半个月甚至一个月的涨幅。当市场出现滞涨迹象时，机构开始酝酿减仓，随着减仓者增多，市场如期下跌。此时观望者也会迅速跟进，大幅度减仓。而当下跌动能释放之后，市场又会开始新一轮的逐步加仓，市场重新恢复活力。

持这种观点的基金经理为数众多。重阳投资也表达了类似观点，他们认为引发“420”暴跌的两个普遍原因信用债违约和货币政策转向实际上并不足以解释市场的反应。当前市场整体上并不强势，债务杠杆虽然持续提升但仍可控，货币转向也仅是微调。市场放大了潜在风险因素的影响，实际上更多应该从估值和博弈面来解释这次暴跌。市场对风险因素过于敏感，捕风捉影的利空消息也能引发羊群效应般的抛售。这种市场状况显示出当前投资者心态的脆弱和市场的不稳定性。

基金投资：攻守兼备，多元配置

以下是精选基金概览：

基金代码 基金简称 近三月收益 手续费 操作

001903 光大保德信欣鑫混合A 39.73% 0.80% 开户购买

162411 华宝标普石油指数 38.78% 1.50% 开户购买

002186 国联安鑫享灵活配置混 37.01% 1.50% 开户购买（数据截止于银河证券，日期：2016年4月26日）

在众多基金中，选择合适的基金投资，不仅可以实现资产的增值，还能在市场波动时保持稳健。让我们深入了解这些基金的表现和操作建议。

市场参与者操作模式的变化，在一定程度上对市场产生反作用。圆信永丰首席投资官洪流表示，市场区间弱势震荡的格局与市场机构投资者的结构有关。社保、企业年金、保险以及大量私募基金的投资模式主要基于绝对收益，他们的操作策略变化使得市场整体处于阶段性震荡过程中。当市场反弹时，这些机构往往会选择降低仓位，以获得安全垫的积累。这种操作模式的变化使得市场整体交易变得更为复杂。申万宏源策略分析师王胜也指出，市场尚未形成经济基本面持续转好的预期，加之微观主体的普遍“滑头”，使得市场仅小幅反弹就会出现明显的交易博弈特征，限制了反弹的空间。投资者需要密切关注市场动态和机构投资者的操作策略变化。当市场仍然处在存量博弈的环境中时，投资者需要谨慎判断市场走势，避免盲目跟风。一位私募基金经理表示，当私募的整体仓位达到五成时，就需要警惕市场可能出现的变化。投资者应该根据自身投资策略和市场状况来调整仓位结构，以实现攻守兼备的投资目标。在多元配置的基础上，保持谨慎的投资态度是成功的关键。在复杂的投资环境中，理性分析和判断市场走势是投资者取得成功的关键所在。只有这样，才能在投资市场上立足并取得长期的收益回报。为何会陷入如此尴尬的境地？市场分析专家指出，这背后有多方面的原因。受到股市暴跌的后续影响，市场信心尚未恢复。经历了如2015年和今年年初的大起大落，投资者的信心从崩溃到重建，这是一个漫长而复杂的过程。信心一旦受损，恢复起来便需要时间，需要市场的积极信号和实质性的利好因素来刺激。

另一方面，市场流动性充裕的背后，实际上隐藏着一种估值泡沫。当资金充足，市场繁荣时，股票的估值往往会偏高。现在的A股市场，除了部分稳健的蓝筹股外，许多上市公司的估值已经超出了其实际价值。尤其是一些所谓的成长股，其业绩难以支撑当前的股价，这就造成了一种尴尬的境地：投资者面临进退两难的局面。

面对这样的市场环境，投资者们显得颇为无奈。股市的暴跌使得市场信心受到打击，而高估值又使得投资者们对入场持有股票心存顾虑。在这种情况下，投资者们只能采取高抛低吸的策略，波段操作以应对市场的变化。这也反映出当前市场的一个特点：短线操作成为主流，长期投资变得相对困难。

这种局面并非一日之寒，解决起来也需要时间和努力。投资者需要重建信心，认识到市场的长期价值，市场也需要进行自身的调整，使得股票的估值更加合理。只有这样，才能走出当前的尴尬局面，迎来市场的繁荣和投资者的信心。