牛市的味道！两融余额1.9万亿 创6年来新高

A股市场牛气逼人，两融数据显露冰山一角

近期交易所数据透露，A股市场仿佛又迈入牛市步伐。截至9月9日，融资融券余额达到了惊人的19118.76亿元，创下了近六年来的新高。回想起2015年的辉煌，那时的两融余额最高触及2.27万亿元，而如今，这一数字再次被刷新。

一、A股两融余额突破1.9万亿大关

自7月21日以来，A股市场持续火热，连续38个交易日成交金额破万亿元。在这股热潮中，两融余额也不断攀升，本月已多次创下近年新高。融资余额和融券余额分别达到了17396.46亿元和1722.30亿元。

业内人士表示，这一规模的增长反映了投资者参与市场的热情。但值得注意的是，融资买入额在整体成交额中的比例并不高。近年来，融资买入额占A股成交额的比例在8.65%至9.21%之间波动。与此前高达10%以上的比例相比，似乎还有上升空间。

值得一提的是，东莞证券的金融工程研报指出，当融资买入额占比达到甚至超过10.5%时，市场可能会出现冲高回落的情况。不过从另一个角度看，两融余额在A股流通市值中的占比仅为2.62%，意味着市场仍有大量的上升空间。

二、融资客热捧券商、公用事业及有色金属概念

从近期的融资规模变化来看，A股融资余额自2020年初的1.01万亿元稳步增长。而非银金融板块成为9月以来融资买入最多的板块，融资净买入额高达65.11亿元。紧随其后的是公用事业板块和有色金属概念。

医药生物、汽车、银行、食品饮料、房地产等行业却遭遇融资净偿还。其中，生物医药和汽车板块的净偿还金额尤为显著。

三、市场更趋于理性化

近期，融资利率整体下降，这与市场利率以及监管要求有关。大股东质押等融资需求随着监管要求的提升而下降，市场化的需求则在提升。这反映出市场正在变得更加理性。

四、个股与ETF交易情况分析

特变电工等个股在近期受到融资客的青睐，而某些ETF如易方达黄金ETF、华安黄金ETF等融资余额规模较大。与此融券余额规模虽然近两年迅速上升，但除个别ETF外，大部分融券余额仍较低。

A股市场正经历一场前所未有的热潮，两融数据作为市场热度的重要指标之一，正在不断刷新记录。投资者们热情高涨，市场参与者众多。但与此也需要警惕市场可能出现的波动和风险。在市场走向牛市的路上，理性和谨慎仍是投资的关键。在观察今年资本市场的走势时，我们不难发现融券余额的增长趋势引人注目。截至9月9日，两市融券余额已经达到1722.3亿元，相较于去年末增长了惊人的25.73%。仅仅不到两年的时间，A股的融券规模便实现了高达1150%的增长。对此，有私募人士满怀信心地预测，未来的融券规模还将继续扩大。这一趋势不仅丰富了市场交易工具，更增加了市场的流动性。

融券规模的扩大并非偶然，其背后有着丰富的动因。据私募人士介绍，一方面，随着科创板与创业板股票的上市，券源不断增多，公募基金也在转融通，部分股东出借意愿强烈。另一方面，市场上存在着大量的融券需求，比如打新、多空等策略都需要融券来构建底仓对冲。这些因素共同推动了融券规模的上升。

上市券商的信用业务表现也是值得关注的一环。以两融业务为主的信用业务中，海通证券、国泰君安、中国银河、广发证券、中信证券等券商的净收入名列前茅。这些券商在推动市场活跃度和流动性方面发挥着重要作用。

尽管两融余额的增长引人注目，但近期股市的活跃主要来源于非两融个股，即散户的成交。粤开证券研究院的分析师陈梦洁指出，非两融个股的日均成交额在近期明显提高，显示出散户的成交活跃度在回暖。与此也有场内资金换仓、板块切换等因素对成交额产生积极影响。

中信证券也在其研报中指出，近期的市场活跃度的提升主要源于非两融个股的成交，特别是散户的参与。具体来说，A股市场日均成交额已经连续三个月突破万亿大关，其中非两融个股的成交贡献明显提高。从数据上看，非两融个股的日均成交额占比在8月较1月提高了9个百分点，而两融个股的日均成交额占比则相应下滑。这一趋势表明，散户的参与度在不断提高，市场活力不断增强。

融券规模的增长、券商信用业务的繁荣以及非两融个股的活跃成交共同构成了当前资本市场的生动画面。随着市场的深入发展，我们期待更多精彩的故事在这片热土上上演。