公募基金风生水起 券商分仓佣金水涨船高

公募基金盛宴推动券商分仓佣金蛋糕迅速膨胀

随着2020年公募基金规模的空前增长，券商分仓佣金蛋糕也得以迅速扩大。这一年，公募基金年报纷纷揭幕，背后隐藏的券商分仓佣金数据同样引人注目。

整体看，2020年券商从公募基金分仓中获得的佣金规模达到了惊人的139.27亿元，相较于2019年的77.03亿元，增幅高达80.8%。这一数字充分显示了公募基金市场的巨大潜力以及券商在此中的重要作用。

市场格局方面，马太效应进一步加剧，头部券商表现出明显的固化趋势。分仓佣金收入排名前十的券商合计占据了近五成的市场份额。其中，中信证券、长江证券、中信建投证券稳居前三，且它们的分仓佣金均实现了同比80%以上的增幅。

深入观察，更能发现一些券商的出色表现。在分仓佣金收入排名前50的券商中，有16家券商的收入增幅超过了100%。开源证券便是其中的佼佼者，其分仓佣金收入同比增加28倍，无论是收入增幅还是排名提升，都位居同业第一。

具体至各家券商，中信证券连续两年稳居分仓佣金榜首，其在2020年的分仓佣金收入约为10.6亿元。该券商在年报中透露，其研究力量加速融合，研究服务云上升级，为决策和中信集团发展提供多类课题服务。

中信建投证券作为2019年卖方研究的“黑马”，在2020年同样守住了前三的位置。该券商加强针对性的研究策划和跨行业研究互动，研究领域涵盖广泛。

开源证券的崛起引人注目。自其转型卖方研究以来，不到两年的时间里，已有多名优秀分析师加盟，研究所已初步搭建完成了25个研究方向。其研究团队的规模正在迅速扩大。

除了大型券商，一些中小券商也表现出色。如华西证券、信达证券、浙商证券、国海证券、第一创业证券等，虽然分仓佣金的绝对规模不大，但进步非常明显，行业排名均有显著提升。

历史机遇期中也有挑战。2020年分仓佣金排名前50的券商中，有25家券商排名下滑。但总体来看，公募基金市场的繁荣为券商带来了难得的发展机遇。无论是大型还是中小券商，都在这个历史性的机遇期中寻求发展，努力提升自己在市场中的地位。

公募基金市场的繁荣推动了券商分仓佣金蛋糕的迅速膨胀，为券商提供了巨大的发展机会。未来，随着市场的进一步发展，这一领域还将继续孕育更多的机遇与挑战。川财证券在2020年实现了3190.82万元的分仓佣金收入，然而这个数字同比出现了下滑，下滑幅度达到了30.88%。在全年行业中，川财证券的排名为第47位，相较于前一年的排名下滑了11位。这可能是由于某些未知的因素影响所致。同样，新时代证券在2020年虽然实现了3850.32万元的分仓佣金收入，但也面临着下滑的趋势，下滑幅度为15%。这可能与该公司被托管有关，托管事件对研究业务的开展以及行业品牌度产生了影响。

在分仓佣金收入排名前20名的券商中，光大证券的表现引人注目。尽管该券商在2020年实现了4.52亿元的规模，同比增幅高达44.37%，但这个增长幅度还是小于可比同业的收入增幅。这也导致了其在行业中的排名下滑，从2019年的第7名滑落至第12名。

在行业头部券商中，国泰君安、海通证券和招商证券的分仓佣金收入均实现了六成以上的增长，但它们的排名却分别下滑了一位。而中信建投证券、中信证券、长江证券和国金证券等券商的分仓佣金排名保持不变，但它们的分仓佣金也实现了不小的增长。

自2018年开始，卖方研究逐渐加强对内服务的力度，并且在年报中多家券商表示将加强研究和业务的融合。招商证券就是一个典型的例子，他们在聚焦机构核心客户服务的积极搭建医药、半导体等细分赛道及企业的评价体系，推动相关企业筛选、入库和投资。

在新的历史机遇期，卖方研究应该如何发展？中信证券明确表示，公司研究业务将以价值量为导向，致力于成为客户驱动型和业务驱动型的研究服务。研究领域也将进一步扩展，除了海内外上市公司研究外，还将加强产业研究、研究和上市公司经营战略研究。

中信建投证券也提出了自己的发展规划，表示将进一步加强国际化、金融科技化和专业化三大核心方向的工作。公司还将根据后疫情时期的市场特点，提高数字化服务与管理水平，加强产业链的协同研究，并大力加强海外服务，国际业务创收模式。可以看到，各家券商都在寻求新的突破和发展机会，以应对市场的变化和需求的变化。