回顾上半年风风雨雨 公募基金之“万万没想到”

【回顾上半年风云变幻，公募基金之“意想不到”】

2016年，从年初的熔断机制，春季行情熄火，债市信用风险频发，到黄金石油价格不断攀升，一系列市场表现超乎预期。在这期基金市场中，有四个“万万没想到”等待投资者思考。（来源：中国基金报）

正如歌词所唱，“五千年的风和雨啊，藏了多少梦”，每一次股市的牛熊交替都能带来新启发。在度过了千股涨停、跌停和停牌的2015年之后，2016年上半年的市场同样激动人心，值得展望。

市场变幻莫测，尤其在权益类基金方面。去年四季度的一波强力反弹后，许多分析师预测春节行情会到来，然而并未如愿。反而开年就遭遇熔断，市场节奏大乱，权益类产品全线坍塌。

回顾当时的惨状，2016年1月4日第一个交易日，上证指数跌幅达6.86%，这一跌幅在历史上也堪称罕见。紧接着在1月7日再度大跌7.04%，触发市场恐慌情绪并第二次熔断。接连的跌势令市场跌至最低点2638.3点，随后在围绕这一数字上下震荡。截至上半年结束，各主要股票指数均出现下跌。这对权益类基金的净值也造成了不小的冲击。股票型基金的表现更是呈现出两极分化的情况，收益率差距巨大。

这个绿色的上半年可以说是自2010年以来表现最为悲惨的一个时段。据统计数据显示，普通股票型基金的平均净值跌幅显著。而在这其中，不少专业投资者选择在市场大跌时入场买入，但保持风险意识仍是第一位的。目前市场机遇在不断积累，或许正是小幅定投加仓的好时机。

除了股市的风险外，债市的风险也在上半年频频显现。经历了2014和2015年的债券牛市之后，包括机构投资者在内的许多人都未曾预料到风险会来得如此之快。上半年债券市场信用风险频发，不少债券基金也踩雷。据统计数据显示已有多次违约***，涉及金额巨大。在这一过程中不乏基金公司的身影。债券信用风险的爆发引发了市场的担忧并导致了部分机构投资者的赎回行为从而加剧了市场的风险。

然而无论市场如何变幻莫测未来如何难以预测我们都需要保持清醒的头脑和理性的态度去面对。在投资的过程中我们需要时刻关注市场动态保持风险意识并根据自己的风险承受能力做出明智的投资决策。只有这样我们才能在市场的波动中寻找到机遇并在投资之路上走得更远。近期，债券市场经历了一轮显著调整，对债券基金的市场表现产生了深刻影响。今年至今，债券基金的整体跌幅达到了0.036%，但在这一背景下，某些基金却展现出了令人瞩目的业绩。嘉实稳瑞纯债基金以其稳健的表现脱颖而出，净值增长率高达8.7%，而其他如天弘永利债券E、浙商惠盈纯债、工银瑞信双利A、工银瑞信双利B以及新华安享惠金A等基金也表现优秀。市场同样存在着一些风险点，部分纯债基金单月跌幅超过10%，显示出市场波动性加大。债券基金业绩首尾差异超过40个百分点，这一数据反映出当前市场环境下的巨大差异和机遇。

回顾历史数据，当前债券基金的收益率水平处于较低区间。自2010年至2015年，债券基金的同期每年平均收益率波动较大，但总体来看，收益率水平仍然较低。

展望未来，债券市场下半年的信用风险形势依然严峻。特别是钢铁、煤炭、有色等产能严重过剩的行业，其累计债券到期规模接近7000亿元，创下历史新高，且未来几个月将迎来债券到期高峰。不少债券基金经理指出，在经济增速放缓、去产能的大背景下，企业信用风险有继续扩大的趋势。虽然债券市场整体杠杆水平可控，系统性风险相对较低，但个体信用违约***仍有可能发生。对于投资者而言，2016年债券投资的关键在于防范信用风险，避免“踩雷”。这意味着在把握市场机遇的选择经验丰富、风险防控能力强的基金经理管理的债券基金至关重要。

另一方面，在股市和债市之外，黄金和石油市场在2016年却呈现出喜气洋洋的景象。从现货黄金的表现来看，从年初就开始出现一波猛涨，一季度涨幅高达16.12%。而在英国脱欧等***的推动下，黄金价格更是再度飙升。这一趋势也使得一些与黄金、石油相关的QDII基金表现优异，为投资者带来了可观的回报。

当前市场环境既充满挑战也充满机遇。投资者在把握债市调整带来的机遇的还需高度关注信用风险，并善于发掘黄金、石油等市场的投资机会。在选择债券基金时，应优先选择那些由经验丰富、风险防控能力强的基金经理管理的基金，以确保投资的安全与收益。黄金概念相关基金概览

（银河证券，截至日期2016-06-24）

基金代码 基金简称 近六月收益 手续费 操作

前海开源金银珠宝混合 26.35% 1.50% 0.15% 购买 开户购买

华安黄金易ETF联接 24.52% 0.00% 购买 开户购买

华安黄金易ETF联接 24.40% 0.60% 0.06% 购买 开户购买

汇添富黄金及贵金属 17.88% 0.80% 0.08% 购买 开户购买

诺安全球黄金 17.46% 0.80% 0.08% 购买 开户购买

嘉实黄金 17.44% 0.80% 0.08% 购买 开户购买

易方达黄金主题 16.86% 1.00% 0.10% 购买 开户购买

工银新财富灵活配置混 9.38% 1.50% 0.15% 购买 开户购买

在原油市场萎靡不振的年份里，黄金的表现引人注目。在原油和黄金的带动下，一批相关的QDII基金业绩也表现突出。今年表现最佳的QDII基金主要集中在与原油关联度高的品种上，例如中银标普全球精选等。同样，黄金QDII基金也表现强劲。但值得注意的是，尽管原油和黄金基金表现出色，市场中也存在表现不佳的基金。QDII产品的投资也需谨慎对待风险，尤其是其额度限制所导致的申购问题。业内人士提醒投资者，原油等大宗商品波动性大，投资者需具备相应的风险承受能力。在布局QDII产品时，投资者应充分了解其风险特性并做出明智的投资决策。关于QDII产品特性和茅台创新高的

在投资世界的复杂迷宫中，我们不仅要关注国内市场，还要放眼全球。对于QDII产品，由于其赎回时间较长，通常需要T+9、T+10，这类产品并不适合追求短期炒作的投资者。若你的目标在于分散风险，或是担忧人民币贬值，那么配置与国内市场关联性较低的欧美成熟市场，或是选择美元计价的债券类QDII品种，或许是一个明智的选择。这些市场不仅为你提供了多元化的投资渠道，还能够在某些情况下起到风险对冲的作用。

说到近期的市场热点，不得不提贵州茅台的创新高。这不仅是一个企业的辉煌，更是消费概念在资本市场上的独特魅力的体现。当我们深入研究其背后的数据时，不难发现，贵州茅台今年以来的涨幅已经高达25.47%，并在6月3日飙涨至历史新高的286.74元。这一走势与市场整体表现形成鲜明对比，显示出消费类股票在震荡市场中的稳健表现。

茅台的创新高不仅仅是白酒板块的盛事。事实上，白酒板块的涨幅相当可观，背后的推动力不仅仅是贵州茅台这一领军企业，还有众多相关企业的强劲表现。数据显示，今年以来表现最佳的分级B产品正是与白酒紧密相关的品种，招商中证白酒B的净值增长率已经超过了10%。

历史数据进一步表明，消费主题基金在震荡市场中表现出色。从华宝兴业宝康消费到长城消费增值，再到今年的优秀表现者如浦银安盛消费升级C等，这些基金都为投资者带来了稳健的回报。对于专业投资者，可以利用行业指数分级B类进行波段操作，赚取短期收益；而对于长期投资者，选择母基金投资则能够享受指数长期上涨带来的稳定回报。

在指数型基金方面，招商上证消费80ETF及其联接、上投摩根中证消费等基金也表现出良好的抗跌性。这些基金的投资领域主要集中在消费行业，受益于消费升级和内需增长的长期趋势。在市场持续震荡的背景下，这些基金为投资者提供了一个相对稳健的投资选择。

无论是QDII产品还是白酒板块，甚至是更广泛的消费主题基金，都为投资者提供了丰富的投资机会。在这个充满挑战和机遇的市场中，选择适合自己的投资工具和策略至关重要。无论是追求全球多元化还是聚焦国内市场，都需要深入研究和理解市场的动态变化，以做出明智的投资决策。茅台的创新高不仅仅是一个企业的辉煌时刻，更是消费概念在资本市场上的独特魅力的体现。