深港通时代“掘金”有术 机构动向暗藏热点

深港通时代下的股市掘金策略：机构布局思路介绍

随着深港通的获批，A股市场呈现有序轮动格局。地产板块昨日虽出现回调，但次新股、三网融合等板块表现抢眼。机构普遍认为，深港通为资金全球配置提供了便利，而资产荒背景下，资金流动博弈将创造更多投资机会。

A股成长与价值并存

昨日A股市场经历震荡休整，金融、地产两大板块回调，市场走势出乎一些人的预期。短线滞涨的成长股却展现出补涨动力。在监管趋严的态势下，风险偏好有望逐步回落。这时，投资者需明智地在成长股中寻找价值，同时在价值股中发掘成长潜力。

市场走势呈现深强沪弱格局

深港通利好消息兑现后，市场由强攻格局转为震荡调整格局。银行股和地产股的回调使市场产生震动，但创业板却展现出强势上涨态势，试图弥补失地。尽管市场出现冲高回落现象，但业内人士认为中小市值股票仍具有补涨潜力。若大市值股票保持强势并站稳夯实关口，小市值股票的补涨行情值得期待。市场走势显示深强沪弱格局明显，上证指数虽微跌但仍显强势突破回抽确认走势。投资者应密切关注市场动向，灵活调整投资策略。

在这场深港通时代的股市博弈中，投资者需紧跟市场步伐，捕捉投资机会。机构布局思路逐渐明朗，展现出在差异中寻找投资机会的策略。对于投资者而言，既要关注大市值股票的走势，也要留意中小市值股票的补涨潜力。在资产荒背景下，资金流动博弈将催生更多投资机会。投资者需保持敏锐的市场触觉，灵活调整投资策略，以在深港通时代实现股市掘金的目标。

深港通相关基金概览

基金代码 | 基金简称 | 近三月收益 | 手续费 | 操作

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160628 | 鹏华地产分级 | 18.01% （亮眼表现）| 1.20% 0.12% | 购买 开户购买

110011 | 易方达中小盘混合 | 17.58% （瞩目收益）| 1.50% 0.15% | 购买 开户购买

160218 | 国泰国证房地产行业指数 | 17.31% （稳健回报） | 1.00% 0.10% | 购买 开户购买

以上基金数据由天天基金研究中心提供，截至日期为2016年8月17日。

深港通背景下的优选价值

随着深港通的开通，多数券商对于传统蓝筹板块的投资前景持乐观态度。从沪港通的运行情况来看，深市的估值高于港股，市场格局预计不会发生重大变化。题材概念股依然受到高估值的制约，投资者此时需更加注重从成长股中挑选价值股。

从沪港通的经验来看，由于资金有限且未全额使用，流入资金相对于两地市场体量而言比例较小，对整体市场影响有限。结构上，南下资金多于北上资金。近期，AH股溢价并未出现明显收窄迹象。

深港通的投资标的涵盖深证中小创新指数、深证成分指数以及深交所的A+H股。备受散户关注的深圳创业板被设定为高风险股份，仅限专业投资者（最低资产总值800万港元）参与。

对于后市，“中小创”依然面临高估值的挑战，其内部将依据价值产生明显的分化。有券商指出，深港通并不会为两地市场带来大量增量资金。A股市场估值水平较高，深市尤为显著。从换手率来看，深市高于沪市，远高于港股；从股息率来看，港股股息率则远高于深市。

尽管如此，短期内成长股仍值得精选参与。东吴证券强调，优选成长股时业绩是关键。投资者应关注那些业绩稳定、增长潜力大的成长型企业，以实现投资回报的最大化。

七月到八月，是财报密集发布期。通过对2016年中报业绩预告的深入分析，我们发现中小板和创业板相较于主板，增速依然保持高位。近期，由于并购重组的监管环境日益严格，外延式并购的机会有所减少，使得一季度的创业板业绩可能成为全年业绩的巅峰。二季度，中小板的净利润同比增长约43%，较一季度上升了27%，远超预期。为此，我们应关注那些净利润同比增速可能超过预期以及业绩出众的板块与公司。

银河证券建议，中短期内应关注那些受政策催化、处于景气周期上升的行业，如智慧交通、互联网+物流、电动物流车、汽车电子和储能产业等。优选业绩持续稳定增长的成长股。

国金证券指出，电子行业有两条主线值得关注：一是因行业高成长及国产化替代而中长期看好的汽车电子行业；二是国产手机品牌的强势增长，相关机会也值得挖掘。

在投资者层面，深港通的获批有望改变市场存量资金的胶着状态。分析人士认为，深港通的推出将带来增量资金的流入，虽然这种增量相对有限。安信证券预测，深港通将在12月正式开通，其推出将提振市场情绪。回顾沪港通的运营情况，其带来的增量资金或许有限。但深港通不设总额度限制，每日额度与沪港通标准一致。

市场反应方面，深港通宣布启动前后，市场表现小幅反弹，但波动幅度不大。直到沪港通实施前两个月，市场才逐渐启动并进入加速上涨阶段。这表明消息对市场的影响仅限于短线，真正的推动力在于资金。深港通开通后，不同的市场风险偏好源于投资者群体的特征差异。把握两地市场互联互通的机会需要理解两地投资者的偏好差异。

可喜的是，A股场外资金正加快进场步伐。投保基金发布的数据显示，证券保证金连续三周保持净流入，投资者开户数也大幅增加。

分析人士认为，深港通的开通将使资金流动性受到的限制更小，机构发行相关产品的流动性也将改善，这将吸引更多投资者参与。理论上，估值差异会逐渐抹平，资金可以更加自由地选择个股。深港通的开通将使标的范围更广，投资者选择更丰富。随着监管的完善，对创业板的投资者准入限制有望放松。

光大证券提醒，相关概念股已经积累了一定的涨幅，获利资金套现压力较大。深港通并未开放所有恒生综合小型股。部分市值接近50亿或基本面优良、投资者认可其成长价值的标的可能在短期内具备一定的交易价值。但整体而言，深港通政策超出市场预期，短期将提高港股市场对投资者的吸引力。这一重大事件可能为投资者带来新的机遇和挑战。随着恒生指数突破原有估值中枢，港股市场的后续上涨空间可能无法再现过去几年如2014年至2015年的辉煌景象。这并不意味着港股市场缺乏投资机会。

申万宏源认为，深港通的推进并不仅仅局限于操作细节和资金流动。它更大的意义在于显示上海和深圳正逐步向海外市场开放，加速与国际市场接轨。在人民币国际化与资本账户开放的大背景下，全球投资者急需寻找可自由投资、稳定的市场，以及优质的资产池。沪深两市的资本市场与银行间市场正在逐步满足这一需求。深港通开通，满足了投资者多样化跨境投资及风险管理需求，促进内地资本市场改革开放，吸引更多境外长期资金进入A股市场，改善市场结构。深港通还有助于推动人民币国际化进程。

分析人士表示，从热点概念的炒作到地产举牌，大资金总能抢占先机。深港通作为全球资金流动配置的便利通道，使得全球资金在寻找优质标的时更加便捷。若深港之间的投资偏好存在差异，这很可能成为吸引资金的洼地。资深私募人士透露，价值投资正在回归视野，深港通的开通将加速这一趋势。考虑到港股的估值水平，南向开放对资金可能更有吸引力。尤其是TMT和可选消费等领域的估值差异较大，深市的优质蓝筹股将受到更多关注。

在具体投资建议上，兴业证券建议投资者战略性配置绩优价值股。例如，关注补涨的大消费龙头、基建类尤其是PPP推动的板块以及高股息高分红、现金流稳定的类债品种。虽然短期内深港通对券商业绩影响微弱，但长期来看，随着总额限制的取消，券商业绩的受益程度将逐步提升。投资者还可以关注高股息率蓝筹股、银行股以及估值和成长匹配度较高的成长股。特别是那些符合内地资金偏好但在港股中未充分反映的细分行业龙头，一旦流动性激活将有望实现价值重估。

虽然港股市场的上涨空间可能不再如过去辉煌，但深港通的开通以及全球资本流动配置的便利通道使得这一市场仍然充满投资机会。投资者应关注那些具有潜力的行业和个股，以实现资产的长期增值。