新三板将迎公募基金入市 六方面内容提升流动性

公募资金涌入新三板：引领市场新生机

随着证监会《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》的发布，新三板市场期待已久的公募基金入市终于拉开帷幕。这一改革措施不仅对新三板市场有着深远影响，更对公募基金和个人投资者带来了全新的投资机会。

证监会此次的决策被视为全面深化新三板改革的重要一环。金长川资本董事长刘平安表示，这是落实调整《投资者适当性管理办法》的重要举措，有利于带动新三板市场的整体流动性和定价效率的提升。通过允许公募基金入市，新三板市场的投资者结构将得到优化，发挥金融服务实体经济的更大作用。

《指引》的发布明确了基金管理人准入标准、基金投资范围、公募基金估值、信息披露及风险揭示、投资者适当性管理等方面的规范和要求。其中最引人关注的是，放宽了公募基金投资新三板的限制，使得股票基金、混合基金、债券基金得以投资新三板精选层股票。这意味着新三板市场的流动性将得到极大提升。

随着新三板改革不断深化，特别是精选层和连续竞价交易的推出，安全系数较高的优质企业逐渐浮出水面。这些企业成为了公募基金的投资新宠。安信证券诸海滨团队推算，假设公募基金将部分规模用于投资新三板市场，将为精选层带来可观的资金供给。这一做法不仅丰富了新三板市场的投资者种类，更有助于引入大量长期资金入市。

值得注意的是，《指引》在鼓励投资的并未放松对风险的把控。针对公募基金最关注的流动性风险，《指引》要求基金管理人审慎选择流动性良好的精选层股票，并加强流动性风险管理。《指引》还明确了对新三板股票估值的要求，要求采用公允估值方法进行挂牌股票估值，并在面临风险时启用侧袋机制。《指引》还从多方面对基金产品风险防范进行了明确要求，旨在保护基金份额持有人的利益。

从新三板角度看，此次改革为其带来了长期稳定的增量资金来源，有助于改善市场流动性不足的问题。对于个人投资者而言，这是一次拓宽投资渠道的机会。公募基金入市将吸引更多个人投资者关注新三板市场，参与投资。

市场人士普遍认为，公募基金入市配合新三板改革各项政策，将重构新三板市场生态，为市场带来新的投资机会。新三板市场的海量资源中不乏高价值的优质企业，而公募基金的投资将进一步挖掘这些企业的潜力，促进市场活跃度的提升和融资成本的降低。

公募基金入市新三板是市场发展的必然趋势。这一改革举措不仅有助于提升新三板市场的流动性和定价效率，还为广大投资者提供了新的投资机会。随着改革的深入进行，新三板市场将迎来更加广阔的发展前景。《指引》释放新三板市场新活力

近期，《指引》的发布在新三板市场引发广泛关注。其最大亮点在于，对公募基金投资比例和投资者投资基金的门槛进行了灵活处理，赋予了基金管理人更大的选择权。这一市场化导向的决策，使得基金管理人在投资时能够结合自身的属性和价值投资理念，进行更为灵活的搭配。对此，业内专家刘平安表示赞赏，他认为无论是审慎投资比例，还是引入侧袋机制等制度安排，均体现了市场化导向的基本原则。

对于个人投资者而言，新三板市场的高收益与高风险并存。而公募基金的入市，无疑大大降低了散户投资者投资新三板的门槛，增强了他们的投资信心，并拓宽了投资渠道。刘平安特别指出，公募基金的专业价值发现和风险控制能力，使其在市场中具备显著优势。

当前，新三板全面深化改革的业务规则已陆续落地，精选层红利的释放已初见端倪。数据显示，自首批业务规则落地至第二批发布，新三板市场呈现出强烈的上涨趋势。东北证券研究总监付立春预计，随着新三板深化改革政策的持续推进，特别是精选层的预期，新三板市场将步入升级新阶段，优质企业和专业投资者将共享新三板的第二个春天带来的红利。

尽管公募基金投资新三板的闸门已开，但市场对其短期内的表现持谨慎态度。基金产品管理部负责人黄榕表示，由于新三板的风险收益特征与主板存在差异，存量基金若参与新三板投资可能需调整其原有的风险收益特征，并需经过持有人大会表决通过。现有的基金经理不一定具备新三板精选层的投资能力。在前期建议新设立专门投资新三板的基金，并针对性地选择合适的基金经理进行管理。

《指引》的发布为新三板市场注入了新的活力。公募基金作为证券市场的主要机构投资者，其示范效应将带动其他机构投资者如企业年金、社保基金、慈善基金等进入新三板市场。虽然短期内不会出现大量公募存量产品的涌入，但长期来看，新三板市场将迎来更多的机遇与挑战。这不仅意味着市场的进一步开放和活跃，也意味着投资者将拥有更为丰富的投资选择和更为广阔的投资空间。