资管业再曝“黑天鹅” 万家基金子公司一项目违约

【黑天鹅***再现，万家基金子公司项目违约】

随着万家基金子公司业务的飞速发展，一场未曾预料的危机悄然而至。近日，万家共赢资产管理公司所发行的近3亿安阳德宝专项资产管理计划陷入兑付困境，投资者反映至今尚未得到任何解决方案和资产处置的进展说明。

自2012年11月第一家基金子公司获批以来，通道业务助力其资管规模迅速膨胀，达到10万亿元。在这光辉的数字背后，却隐藏着五花八门的违约***。如今，管理层正针对行业风险制定新的监管标准，但未来是否还会有类似***，仍让投资者们忧虑不已。

据经济观察报报道，有投资者反应其在2014年初投资了万家共赢资产管理公司的一款专项资产管理计划。根据推介书内容，资金将被用于“安阳国贸中心”和“德宝国际名城”的后期工程建设，承诺给予投资者高额的年化收益率。自购买理财产品之后，投资者们只收到过少数几次利息，之后便陷入了兑付困境。

从法院公开信息中了解到，安阳德宝置业有限公司及其法定代表人已面临法院的冻结裁定。而万家共赢方面回应称，资产处置流程复杂，法院需要准备大量前期工作，目前进度未达部分投资者的预期。他们已经采取了一些措施，如发布延期公告等，但解决方案尚未出炉。据悉，该项目的二期、三期将资产抵押给了河北融投，但由于该担保方风险暴露，无法履行偿付责任，引发本次兑付风险。

这并非基金子公司的首次兑付危机。今年4月份，金元百利资产管理有限公司的医药产业专项资产管理计划也宣告违约。受河北融投担保集团区域性金融风险***影响，该资产管理计划项下的委托财产尚未变现。金元百利方面透露，在河北省的领导下，河北融投正在积极化解风险。

近日，有关金元百利的一项涉事项目引发了市场关注。据悉，该项目产品期限为18个月，总规模达1亿元。实际融资方为河北三鑫实业集团有限公司，其还款来源主要依靠公司的日常经营收入。该项目的独特之处在于其“假股真债”的结构，即通过受让福乐药业16.5%的股权收益权来融资，并由河北融投提供担保。

据投资者透露，该项目的三期兑付并未如期进行，其违约的直接原因银行抽贷导致融资方无法按时偿还。这不禁让人联想到金元百利过去的一些风波。早在2014年，金元百利就曾卷入一起基金资产挪用案，涉及“吾思基金城中村及棚户区改造系列专项资产管理计划”。

当时，万家基金旗下的万家共赢资产管理公司发现自己的产品资金被挪用，进而引发兑付问题。部分资金甚至出现在了金元百利的资管产品账户上，***最终惊动了公安机关。虽然基金业协会对涉事方采取了处罚措施，但金元百利在此次违约***中应承担何种责任仍不得而知。

金鹰基金子公司前海金鹰也曾卷入河北融投的风波。其发行的“前海金鹰融投流动资产质押贷款专项资产管理计划”在支付了两期利息后便陷入了兑付危机，规模达3亿元。业内人士认为，无论是金元百利还是前海金鹰，亦或是万家基金，可能只是踩雷河北融投资管机构的冰山一角。

据数据显示，截至去年三季度末，共有14家券商、基金子公司的54只资管计划涉及河北融投，规模合计达62.24亿元。与此监管层也开始对基金子公司的业务进行规范。上月，证监会新闻发言人邓舸表示，针对存在的问题，证监会将修订并发布实施相关规定。

据悉，新的规定对基金子公司设立了一系列门槛，包括成立时间、非货币基金公募规模和净资产等方面。一位基金公司人士指出，虽然非货币基金公募业务规模容易达到标准，但净资产不低于6亿元的底线较难达到。这主要是为了确保公司资本金足够应对产品风险问题。

业内专家表示，基金子公司的很多通道业务与信托类似，但由于没有刚性兑付，产品违约容易引发合作方的纠纷甚至推卸责任。此前行业内出现的风险性问题主要集中在违规销售、关联交易和资产挪用等方面。随着2015年基金子公司产品到期密集，类似河北融投等风险兑付***集中爆发。对于此次金元百利的涉事项目，市场将密切关注其后续进展及责任归属。