躁动的资本：大资金面对资产荒 集体选择蓝筹股避险

【资本躁动下的资产荒与蓝筹股避险】昨日，银行、券商、地产等蓝筹板块齐发力，上证综指放量大涨，沪深市场指数双双突破重要关口。背后主导行情的，是大资金面对资产荒压力的集体行动。

在“资产荒”的压力下，资金正在从各种渠道流向股市，尤其是在股市之外的其他投资渠道已经出现大量资金溢出的背景下，蓝筹股成为市场资金的避险港湾。当信用债市场常态化的刚兑苗头初现时，低风险偏好资金开始脱债向股。如今回顾过去两年，A股市场经历了跌宕起伏的历程，但资产荒的脚步却从未停歇。

昨日早盘，地产股成为市场焦点。以恒大举牌为标志的地产股受到市场热捧，强势拉升刺激了市场追涨蓝筹股的情绪。银行、券商等权重蓝筹板块也纷纷发力，沪指在上午始终保持强势上攻态势，冲破年线。午后市场虽有调整，但整体氛围依然热烈。

除了股市之外，资金在其他投资渠道的表现也反映出资产荒的严重性。国债到期收益率的下降，无疑是在榨取低风险资金的去向。事实上，今年以来，资金已在几乎所有大类资产中寻求投资机会，A股只是其相对靠后的选择。在资产荒的压力下，资金疯狂追逐各类投资产品，使得原本被视为避险品的资产获得了高收益。

债市的表现也充分反映了资产荒的现状。近期发行的某些债券产品获得了超倍认购，城投债的火爆场面更是令人印象深刻。为了争夺有限的投资机会，一些基金公司甚至动用数百亿元资金参与投标。债券二级市场的普涨行情说明了一切，资质越差、期限越长的债券收益率下降得越快。

这一切都反映了在资产荒的压力下，无论是金融资本还是产业资本，都必须寻找新的投资出路。在优质A股上市公司的赛场上，各大资本力量都在拼命奔跑。他们以宝能系、恒大系、复星系为代表，在资产荒的大背景下展现出惊人的投资能力。

这位投资经理在谈到债市时表示，他对当前债市状况有着独到的见解。在他看来，债市已经处于类似A股5000点的关键水平，这一观点虽然一个月前被他提出，但事实证明他的判断有所偏差。与此中国投资者对黄金ETF的投资热情持续高涨，截至今年7月底，持有量已经达到惊人的34.8吨，短短时间内几乎翻倍。

除了黄金ETF，标准资产同样受到投资者的关注。金融从业者们却感受到了资产荒的压力。今年以来，银行提供给客户的理财产品收益率普遍下滑，资金对优质资产的争夺愈发激烈。银行人士透露，现在的情况可谓倒挂，不再是项目寻找资金，而是资金部门四处寻觅优质项目。特别是随着银行非标业务的规范，大量资金开始转向类债券资产。

资金流向的问题引发了广泛关注。一位资深私募基金经理指出，资产荒背景下，投资者对低风险资产的争夺尤为激烈，这是近期市场上类债券股票上涨的主要原因。随着市场逐渐成熟，投资者开始转向价值投资，单纯追逐高风险资产可能难以获取超额回报。私募机构朱雀投资认为，理财监管的限制导致理财资产端收益下降幅度快于负债端成本，资金只能加杠杆追逐资产，加剧了资产荒的矛盾。在此背景下，类债券的银行股受到追捧。但金融、地产板块的上涨可能是市场轮动补涨的阶段，未来上行空间有限。

从更长远的角度看，资产荒实际上是流动性相对泛滥和实体经济回报率偏低的综合体现。大量资金脱离实体经济空转，在不同资产间进行套利，显然不利于市场的健康发展。有关方面强调改善金融服务，疏通金融进入实体经济的管道。各金融监管部门也陆续出台措施，限制金融机构杠杆水平，引导其为实体经济服务。这些信号对于市场参与各方来说无疑值得关注。

资深市场人士指出，当前蓝筹股行情仍在投资钟摆的大方向上摇摆，何时结束取决于市场情绪的微妙变化。但长期来看，资金最终会流向代表先进生产力发展方向的产业和行业，这符合价值规律和中国经济发展的需要。在这个过程中，“资产荒”的逻辑延续影响着市场的走势和投资者的决策。基金看好估值修复行情的同时也在关注风险与机会并存的市场环境。中信建投策略周报也针对“资产荒”下的市场配置策略提出了自己的观点和建议。相关报道如宝能“万科一役”、地产股超级大行情等都反映了当前市场的热点和趋势。