沪指重返三千点 军工股强势有色板块出现分化

中国股市近期呈现强势反弹，沪指重返三千点关口。各大证券公司纷纷对市场走势进行解读，普遍认为市场风险偏好正在逐步提升，“吃饭行情”持续延续。

西部证券表示，他们对中国宏观经济与A股市场的长期走势保持乐观态度，但短期内市场存在的不确定性及A股各主要指数技术指标出现的量价背离现象也不容忽视。

与此中信证券指出，目前影响市场的潜在系统性事件明显减少，但投资者预期难以达成一致，存量资金主要集中在部分热点板块中。预计短期内市场将面临的是指数区间波动的结构性行情。

中信建投强调下半年的重点在于把握市场第二波行情的节奏。对于股市而言，向上突破的逻辑尚不坚实，需要等待经济企稳和改革红利释放的信号。

长江证券则认为当前市场处于震荡格局中，风险偏好已经有所提升，未来指数上升空间有限。投资者应关注基础配置和短期交易的重点。

中金公司考虑到市场已经连续下跌较长时间、年中季节性流动性偏紧阶段已经过去等因素，认为市场可能存在阶段性情绪好转的可能。

东吴证券建议投资者关注温和的政策环境带来的“吃饭行情”，并建议关注券商、消费相关及产业创新类个股。

兴业证券对英国脱欧公投对A股市场的影响进行了深入分析。他们认为这一公投带来的影响是全方位的，投资者应抓紧布局7、8月份的行情。他们预测市场风险偏好的提升将延续，“吃饭行情”继续。

总体来看，中国股市在经历了一段时间的震荡后，正呈现出积极的市场氛围。多家证券公司的分析表明，市场走势向上是阻力更小的路径。投资者应关注市场动态、政策走向及行业动态等多方面信息，以做出明智的投资决策。

（注：以上内容仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。）

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一、投资策略解读

针对新能源、OLED等热门板块，我们建议投资者围绕存量进行波段操作，同时积极寻找新的投资热点。自5月份以来，这些板块在资金集中抱团下大幅上涨，展现出强烈的独立行情。对于已持有仓位的投资者，可以灵活进行波段操作，或者发掘那些未被充分关注的新标的、新热点。

对于超跌反弹板块，我们建议关注那些在安全边际与短期催化剂的交集处寻找机会。如医药、传媒、计算机、通信、军工和国企改革等板块，这些领域近期关注度逐渐提升，但机构持仓占比提升不明显，仍处在布局阶段。

风险偏好改善弹性最大、资金有望集中抱团的板块是券商。随着6月份市场风险的集中释放，以及停复牌和退市制度的完善，市场风险偏好将进一步提升。券商行业作为资金集中配置的对象，展现出强烈的“指数加强版”特征。

二、主题投资展望

新能源与智能汽车、OLED产业链等主题近期表现优异，我们对其长期上涨逻辑与成长性维持推荐。量子通信、军工改革、国企改革等主题也备受关注，看好改革相关板块的核心逻辑是市场对改革的预期过低，未来存在较大的边际超预期概率。

三、市场分析与操作建议

海通证券指出，利空阶段性出尽，空方力量衰竭。6月24日英国脱欧公投结果公布后，市场经历短暂动荡后迅速反弹。当前国内外宏观政策面相对平静，市场预期波动和反复是震荡市的鲜明特征。我们认为，目前市场正处于积蓄力量阶段，天平倾向多头。

操作策略上，对于中期市场我们维持震荡市格局判断。在存量资金博弈的情境下，我们建议布局稳增长和高成长两个方向。短期则重点关注券商、国企改革等领域，其中券商行业基本面最坏时期即将过去，估值处于低位，具备较大投资机会。

湘财证券观点：7月A股市场窗口开启

随着英国脱欧公投落地、美联储政策倾向宽松等多重因素的叠加影响，A股市场即将迎来7月的上行时间窗口。这一周的行情有望突破，展现出强劲的走势。

英国脱欧公投后，英国股市迅速收复失地并创出阶段性新高，显示出市场资金对英国“脱欧”持乐观态度。从长远看，英国的经济前景可能优于欧盟。脱欧公投当日的货币走势也预示了未来英镑相对于欧元的可能强势。对于A股市场而言，由于“沪伦通”的预期，英国股市的强势将为A股市场带来间接利好。

“深港通”年内开通几乎无疑，这将为A股市场带来中期实质性利好。回顾2014年的牛市，正是“沪港通”开通后券商板块的带动效应点燃了整个市场。本轮行情中，券商股的角色值得期待，它们可能会再次成为引领市场的力量。

从技术形态上看，上证综指在前期平台处得到支撑后选择向上，目前已突破第一压力位，下一目标位直指3000点大关。这一系列的突破预示着市场的强劲走势。

西南证券视角：半年报业绩再燃中级反弹催化剂

随着上市公司陆续公布半年度业绩预告，其业绩有可能成为支持市场中级反弹的又一催化剂。业绩与指数作为基本面与心理面的反映，是相互印证、相互作用的。目前指数在2800点附近构筑了坚实的阶段性底部。随着业绩预喜的企业增多，市场呈现出支撑力强的特点。

从已公布的半年报预告来看，上市公司业绩有望超市场预期，从而对指数构成坚实支撑。尤其是中小板企业，其2016年上半年的净利润增长幅度创下了历史新高。

在目前点位上，投资者对后市应持乐观态度。中级反弹正在路上，投资者可关注有业绩支撑的行业，如食品饮料等；同时增配新兴行业，如电子、北斗导航、量子通信等；并重视钢铁、煤炭板块在供给侧改革推动下的预期修复行情。

招商证券研判：接近反弹目标位 市场波动可能加大

当前市场大概率处于短期反弹途中，但接近目标位的概率在提高。大小盘可能发生共振，市场波动可能加大。从人气板块来看，创业板将充当行情的先锋角色。

在全球货币宽松预期上升的背景下，英国脱欧公投事件使得风险资产和避险资产价格齐涨。尽管A股市场近期安然度过了多个国内外事件的冲击，但投资者应注意市场的情绪变化。目前市场的上涨并不代表整体情绪的明显提升，投资者应保持谨慎态度。

从宏观经济、政策环境等方面观察，经济增速和CPI预计下滑，需求端有收缩迹象。尽管央行采取措施平滑市场流动性压力，但投资者仍需关注市场的波动。在风格和配置上，主题波动加大，风格方向难以判断，建议投资者保持“偏谨慎”的判断，关注煤炭、地产等滞涨板块的补涨机会，同时关注科教文卫类板块的强势主题，如车联网等。

国泰君安观点：高仓位下的消耗博弈

当前市场仓位已高，接下来的博弈将是消耗性的。投资者应保持警惕，谨慎操作。

各方观点均认为A股市场在7月将迎来上行时间窗口，投资者应把握机会，同时保持谨慎态度，做好风险管理。在过去的两周路演交流中，我们欣喜地发现乐观情绪显著增强。无论是相对收益投资者还是绝对收益投资者，他们的仓位都已攀升至高位。一些投资者甚至认为当前市场状况与2014年7月前的市场相似，仿佛只需一个“点火器”便能点燃整个行情。在我们眼中，市场趋势性行情的展开尚缺乏微观基础，特别是在市场微观结构改善之前。

从A股市场当前的股东结构来看，短期市场波动更多地是由博弈因素驱动，而非与基本面相互催化。自2015年6月指数冲击至5178点以来，市场经历了三轮调整，每次调整都以迅猛的下跌态势完成，这使得上方套牢在下跌过程中难以获得解套机会。显然，套牢并未经过充分释放，这无疑将限制市场的上行空间。在微观结构改善之前，高仓位下的市场存量博弈无疑是一场消耗战。

存量博弈的精髓在于集中力量在有限的领域内进行集中突破，以获取结构性超额收益。“吃饭”还是“买单”？这个问题恰恰反映了存量博弈的博弈性质。在过去的一周中，这种博弈行为似有进入消耗战的迹象。板块轮动加速，却未能形成明确的主线，表明存量资金在多个板块中的冲击并未带来显著效果。大小非净减持规模的不断扩大，进一步吞噬了存量资金。

今年以来的市场特征表明，当一致预期乐观时，反而需要保持谨慎。市场对利空消息视而不见，对潜在利多因素却深信不疑，预期再次转向乐观时，虽然结构性机会仍可适当参与，但投资者仍需保持一份清醒。市场进入存量博弈的消耗战后，可博弈的窗口期正在收缩，未来仍需关注监管趋严与金融去杠杆带来的潜在冲击。

在投资主题方面，军工和国企改革等主题值得重点关注。军工行业正迎来加速发展的甜蜜期，内外多重因素共振下，军工板块有望成为存量博弈的下一个热点。具备业绩超级周期的消费品仍是追求确定收益的重要投资主线。建议积极参与热点主题，如物联网、PPP、语音交互等主题。

随着国信证券的深入分析，我们对当前市场的理解更为透彻。上半年经济数据将陆续公布，目前制造业PMI处于荣枯临界点，财新制造业PMI则进一步下降。从高频数据看，当前宏观基本面整体平稳，下半年经济增速失速下台阶的风险较小。“吃饭行情”能否如期而至仍需观察。综合各方面因素，我们认为趋势性行情仍需等待，市场仍可能处于区间震荡格局。投资者应谨防“吃饭”不成蚀把米。

在配置建议方面，临近半年报披露，建议自上而下关注受益于上半年涨价的周期品和需求旺盛的高景气消费品。受南方暴雨频发的影响，建议继续关注与环保监测、建筑管材相关的事件性机会。