过半基金披露三季报 绩优操盘手投资逻辑曝光

基金季报观察：绩优操盘手投资策略

随着基金三季报的陆续披露，超过0只基金已经展现出其强大的业绩实力，其中股票型基金的平均回报率在三季度达到了3.09%，前三季度的平均回报更是高达22.96%，这一数据充分展现了基金市场的活力。

值得注意的是，基金市场业绩分化现象明显。以股票型基金为例，最高回报与最低回报之间的差距显著，这更凸显了选择基金经理与基金的重要性。在这一背景下，多位绩优基金经理的投资逻辑逐渐浮出水面。

今年绩优基金经理的一个显著特点是他们的投资多数属于“成长型”，对创新、科技类股票有深厚的偏好。电子、生物医药和计算机等行业成为他们关注的热点。例如，基金业绩冠军金梓才表示，在投资策略上，他们坚持技术创新主线，尤其看好科技这条主线，并认为5G将是未来最大的热点。

金梓才进一步指出，中国资本市场在今年前三季度有所回暖，市场活跃度大幅提升。但他也提到，市场出现了新的变化，个股分化严重，行业之间差异明显，反映了一定的时代特征。他认为这是A股市场更加国际化、更重价值投资的趋势所导致的。

另一位绩优基金经理刘格菘在接受采访时表示，今年业绩良好的主要原因是保持较高的股票仓位配置，并重点配置逆周期成长行业，如电子行业、生物医药和计算机行业。他强调“聚焦成长”是他们的方向，选择景气度高、能穿越经济周期实现持续稳增长的资产是他们在投资中的重点。

在把握投资机会方面，刘格菘确定了两个方向：一是选择当期具备可持续高景气度、具备独立或逆周期增长逻辑的行业和个股；二是逆向选取部分暂时处于商业周期低谷但具备广阔市场空间、突出核心竞争力的龙头公司。

其他基金经理如胡宜斌、尚烁徽和侯昊等也都在各自的领域有着出色的表现，他们的投资策略和配置方向也各具特色。

那么，对于未来市场，绩优基金经理们如何看待呢？金梓才表示，展望四季度，他依然看好A股市场的后期表现，并认为科技依然是主线，5G将是热点。其他基金经理也有自己的独到见解，但不论市场如何变化，他们都会坚持价值投资，寻找那些具有长期增长潜力的优质企业。

基金市场依然充满机遇，但也存在挑战。投资者在选择基金时，不仅要关注基金的业绩，更要关注基金经理的投资逻辑和策略，因为他们决定了基金的长期表现。关于聚焦5G领域的行业与个股选择，我们团队将重点关注通信基站端公司和消费电子产业链企业。随着5G技术的不断发展和应用，这些行业将迎来巨大的发展机遇。金梓才指出，除了这些明显的趋势外，我们还会积极寻找其他与经济周期不紧密相关的领域的机会，如创新药、医药服务和高端白酒等消费行业。在这些消费行业中，医药股展现出许多令人兴奋的投资机会，我们将紧紧抓住这些机遇。

刘格菘在分享看法时强调，科技行业的成长股，尤其是中长期前景，受到两大因素的利好。首先是华为等科技龙头企业将产业链向国内转移，以及5G牌照的发放等，这些都将推动电子行业的半导体和PCB公司的业绩超预期增长。尽管电子和计算机等科技公司在过去几个月已经展现出良好的表现，但它们的估值目前处于合理水平，且大部分机构投资者的组合配置程度较低。综合考量之下，科技类资产有望在未来获得更好的表现。

胡宜斌在其三季度报告中指出，对于成长风格而言，2019年是一个关键之年。在全球科技周期的驱动下，特别是在5G、云计算和AI的推动下，我们有理由相信成长风格的投资机会将逐渐增多。我们对下半年优质成长股的整体表现保持乐观态度。在这一背景下，以交银成长30混合的基金经理郭斐为首的投资团队表示看好以芯片为代表的产业转移大趋势以及新一轮的科技产业上行周期在即将到来的四季度的发展趋势。我们坚信以5G为主线的科技发展将持续引领市场潮流，并为投资者带来丰富的投资机会。