通过司法途径实现价值重构 上市公司破产重整案例增多

近期上市公司破产重整态势观察

近期，上市公司破产重整的数量呈现显著上升态势。截至9月3日，今年以来已有11家上市公司被债权人申请重整，其中近两个月就有5家披露了重整事项。这一趋势引起了广泛关注。

一位资深重整管理人透露，当前重整中介机构的处境呈现“冰火两重天”的态势。大型机构忙于应对规模较大的重整案件，甚至感到人员捉襟见肘。而二三线机构则受限于经验不足，主要参与本地区的小规模重整，收益有限。

在具体的上市公司重整案例中，数量明显增多。如ST中孚、ST恒康、ST索菱、ST贵人等5家上市公司近期被债权人申请破产重整。上半年也有涉及ST天娱、天广中茂等6家上市公司。这些重整案例均由债权人发起。

值得注意的是，部分债权方与上市公司重要股东存在关联。例如，某上市公司的债权人因与持有公司表决权第一大股东的实际控制人存在关联，成功申请了公司的重整。

并非所有上市公司重整案都能得到法院受理。如某公司在2020年4月申请重整时，因未能提供相关部门材料和意见，法院裁定不予受理。

《企业破产法》自2007年施行以来，已有13年，期间有60多家上市公司重整成功。业内人士认为，今年以来上市公司重整案件的密集与“供给侧结构性改革”及“六稳六保”政策密切相关。金融扶持实体经济的政策使得一批具有重整价值的企业得以通过司法重整实现价值重构。

随着注册制的实施和退市常态化，相关上市公司正面临一个关键的时间窗口，应尽快进行重整以恢复生机。而对于中介机构而言，大型机构忙于少数重整大项目，小型机构则受限于资源和经验。参与重整项目的中介机构存在明显的“冰火两重天”局面。

今年以来已有部分上市公司重整计划执行完毕，如坚瑞沃能、莲花健康等。这些公司的面貌焕然一新，业绩得到有效修复。以莲花健康为例，该企业曾面临债务危机和经营困境，但通过重整成功破局，展现了新的生机。

随着破产法的地位日益提高和重整制度的普及深化，上市公司破产重整成为了一种常见的现象。对于相关企业和中介机构而言，这是一个挑战也是一个机遇。经过最高人民法院的批复，周口中院于2019年10月15日正式受理了莲花健康公司的破产重整申请。在多方共同努力下，该公司通过土地置换、资金注入和股票转增等一系列创新举措，成功走出了破产的困境。这不仅解决了莲花健康公司背负的20.4亿元债务，而且妥善安置了超过一万名职工，使其得以重新焕发活力，迈向新的发展阶段。

莲花健康公司在重整成功后，业绩呈现出显著积极的变化。在2019年，该公司成功实现扭亏为盈，归母净利润达到了6923.06万元，成功完成了“保壳”的重要任务。而到了今年上半年，其归母净利润更是达到了3113.13万元，展现了持续向好的发展态势。

记者也注意到，尽管莲花健康公司的破产重整取得了成功，但并非所有上市公司在经历类似困境后都能实现如此亮眼的表现。一些公司的股价长期在1元/股附近徘徊，这反映出市场对这些公司的信心不足。对此，专业人士游念东表示，破产重整虽然相当于给上市公司做一次手术，但企业的康复最终还是要靠其内在的基础和实力。莲花健康公司的成功，不仅仅是因为一次性的重整行动，更是建立在公司自身良好的管理和运营基础之上的。

如今，莲花健康公司已经迈出了重要的一步，未来，我们将继续关注其后续发展，期待其能在未来创造更加辉煌的业绩，为投资者带来更多的回报。