多个“类借壳”案例遭监管问询 重组新规实施趋严

【重组新规实施趋严，“类借壳”案例遭监管重锤】尽管重组新规尚未正式落地，但监管对于借壳上市的审查力度却在不断加码。多个上市公司因重组方案涉嫌规避借壳上市监管而收到问询函。

近期，准油股份、狮头股份等上市公司相继收到交易所的问询函，要求其详细解释重组方案是否刻意规避借壳上市监管。这些公司采用的规避借壳上市的方法主要包括围绕控制权不变、资产比例不超100%、收资人与资产控制权差异等方面进行操作。

从事并购工作十多年的李明表示，在新规落地之前，上市公司主要采取以上三种方式规避借壳。而从目前监管部门的问询函来看，监管部门已经开始严格参照相关指标进行审查，对于规避借壳的行为表现出零容忍的态度。

比如狮头股份的重组及股权转让方案，在完成后公司的主营业务将发生变化，且公司控制权可能发生变动。尽管狮头股份在预案中否认构成借壳上市，但上交所仍对其提出了严厉的质疑。监管部门对于此类交易背景的重组及股权转让方案是否规避重组上市认定标准的迹象进行了严格的审查。

除了狮头股份，准油股份也收到了问询函。该公司在原方案中尝试通过避免控制权变更和避免收购人与资产控制方是同一主体两种方式规避借壳上市。深交所对其指出，如果在实际操作中发生任何变化导致控制权变更，仍可能构成借壳上市。

对于大部分企业而言，规避借壳上市很多是因为标的资产不符合借壳上市的条件。早在几年前，监管层就提高了借壳上市的标准，这使得许多企业不完全符合条件，从而产生了规避借壳的动机。在新的重组管理办法征求意见稿发布后，企业仍试图通过一些手段规避借壳，但随着监管的加强，这些操作的空间正在逐渐缩小。

新的征求意见稿中，关于控制权变更的认定标准更加严格，同时购买资产规模的判断指标也更加全面。这意味着企业想要规避借壳的难度加大。财务操作的难度增加，一般借壳上市的资产体量较大，而“壳”公司市值较小，因此很容易触发临界线。

***章：

在浩瀚的宇宙中，地球是一颗独特的蓝色星球。它以独特的方式孕育了生命，成为无数生物的摇篮。这里，生命与自然和谐共存，形成了美丽的自然景观。

在广袤无垠的宇宙画卷中，地球，这颗独特的蓝色星球，犹如一颗璀璨的宝石。它以自身独特的方式滋养着生命，成为无数生灵的诞生之地。在这块生命的舞台上，自然与生命共同编织着一曲和谐的乐章，构筑了无数令人叹为观止的自然景观。

从巍峨的山脉到奔腾的江河，从茂密的森林到广袤的草原，每一处都诉说着地球生命的独特魅力。在这里，春花烂漫、夏树葱茏、秋叶静美、冬雪皑皑，四季更迭中展现出了生命的绚烂多彩。

地球不仅为我们提供了赖以生存的环境，更让我们感受到生命的意义和价值。每一次亲近自然，都能让我们感受到生命的奇迹和宇宙的浩渺。让我们珍惜这颗独特的蓝色星球，保护我们共同的家园，让生命与自然和谐共生的美好画面永远延续。

在这片充满生机的土地上，我们不仅享受着自然赋予的美景，更在中不断发现新的奇迹。地球的每一个角落都隐藏着未知的奥秘，等待着我们去、去发现。让我们怀着敬畏之心，去感受地球的独特魅力，去领略生命的无限可能。