从超配到低配 公募家电板块调仓路径

7月22日公募基金二季报披露后，三大指数出现大幅波动。在短短的一周时间内，上证指数、深证成指和创业板指出现了明显的下跌趋势，投资者的信心也受到了严重打击。此次下跌的幅度之大，甚至超过了荷兰在2020年的GDP总量。与此家电行业的三大龙头企业格力电器、美的集团和海尔智家也未能幸免，经历了大幅的股价波动。随着市场反弹，美的集团和海尔智家开始收复失地，而格力电器则仍在底部徘徊。

从年初至今的表现来看，家电板块的涨幅远远落后于三大指数。而具体到格力电器、美的集团和海尔智家这三家龙头企业，其涨幅又低于家电板块的涨幅。那么，究竟是什么原因导致了这一现象呢？这背后的原因可能与公募基金的调仓路径有关。在过去的两个季度中，公募基金对家电行业的配置持续降低，从超配转为低配。具体来说，家电板块在公募基金的资产配置中的比例大幅下降，流通市值占比也低于A股市场的平均水平。这表明公募基金对家电行业的投资热情正在降温。上游原材料价格上涨对利润的挤压、地产政策及销售数据对需求端的影响以及家电行业估值过高的压力都被认为是公募基金减持家电股的重要原因。值得注意的是，家电行业的市盈率（TTM）在经过最近两个季度的调整后仍然处于相对较高的水平。经过这一轮调整之后，家电行业的龙头企业如格力电器、美的集团和海尔智家也经历了股价的大幅波动。以格力电器为例，公募基金连续两个季度减仓，并且持仓最多的基金公司也在不断变化。其中易方达基金对格力电器的持仓变化尤为显著。从历史数据来看，易方达消费行业基金一直是格力电器的重要持有者之一。市场的波动、公募基金的配置调整以及行业内部的压力共同影响了家电板块的表现以及龙头企业如格力电器等的股价走势。尽管如此，市场依然充满了不确定性，投资者仍需谨慎行事并保持关注市场动态以做出明智的投资决策。近年来，格力电器在成长动能上遭遇了一些挑战，这被认为是其遭到公募冷落的重要原因之一。特别是在2019年和2020年，格力电器的归母净利润增速显著下滑，不仅落后于美的集团和海尔智家，与同行业的大多数企业相比也显得较为逊色。

在家电行业的激烈竞争中，格力电器经历了一段艰难的时期。尽管在2019年和2020年，仍有部分基金公司保持对格力电器的持仓，但易方达等主流公募机构却连续两个季度下调了格力电器的仓位。与格力电器不同，美的集团的情况则有所不同。尽管面临疫情的影响，但美的集团的业绩仍保持稳健增长，其持仓并未受到太大影响。在过去几个季度中，易方达一直是持有美的集团最多的基金公司。

近期的数据显示，情况发生了变化。易方达对格力电器的持仓量大幅减少，而对美的集团的持仓量则有所增加。与此海尔智家也面临着与格力电器相似的困境，公募基金连续两个季度下调了其仓位。但与海尔智家相同的是，尽管公募持仓减少，但部分基金公司如兴证全球却一直在增加对海尔智家的持有量。其中，兴全合润等基金对海尔智家的持仓量较大。

从业绩角度看，过去几年中，美的集团和海尔智家的表现相对稳健。与格力电器相比，这两家公司在营业收入和净利润方面的增长速度更快。北上资金对这三家公司的持股比例也发生了变化。尽管格力电器仍有一定的北上资金持仓，但其比例已经有所下降，而美的集团和海尔智家的持股比例则有所增加。

家电行业的竞争日益激烈，格力电器面临着来自美的集团和海尔智家的竞争压力。尽管格力电器仍有一定的市场份额和品牌影响力，但在未来的竞争中，如何恢复增长动能并吸引更多的投资者关注，将是其面临的重要挑战。美的集团和海尔智家等公司的表现也值得关注，它们是否能够持续保持稳健增长，也将是投资者关注的重点。