上市房企举债规模近万亿 融资渠道或再次收紧

今年以来，上市房企发债融资动作愈发频繁，发债规模已逼近万亿大关。业内专家和统计数据表明，这一趋势背后隐藏着一些房企依赖高负债激进拿地或并购扩张的风险。

融资方面，上市房企正面临前所未有的压力。从荣盛房地产发展股份有限公司到碧桂园控股有限公司，再到四川蓝光发展股份有限公司，众多房企纷纷发布公告，计划发行债券以筹集资金。这些资金大部分将用于偿还旧债、调整债务结构，以及补充营运资金。据统计，仅9月份以来，就有数十家房企公布了发债计划，总规模超过500亿。克而瑞研究中心的数据显示，上半年65家房企的有息负债总额相比去年同期有了显著增长。

这些繁荣的背后，是房企负债率的居高不下。借新偿旧是上市房企普遍采取的资本运作方式，但综合上半年的财务数据，上市房企的资产负债率依然处在阶段性高位。尤其是龙头房企，例如嘉凯城和多家大型房企的资产负债率均超过80%。同策咨询研究部总监张宏伟表示，上市房企融资的主要目的是为了增加土地储备，为后续开发做准备。

随着债务融资规模的扩大，一些房企正在积极寻求战略扩张。易居房地产研究院的数据显示，上半年发债规模较大的上市企业在土地市场均有不同程度的拿地动作。但这也让他们面临更大的偿债压力和市场风险。业内人士指出，一旦房价进入下行通道，大部分房企将面临财务压力。更值得关注的是，监管层正在逐渐释放收紧银根的信号，这意味着“借新偿旧”的模式可能难以为继。

面对这样的局面，房企需要更加审慎地考虑其融资和扩张策略。在积极寻求融资渠道的也要注重优化债务结构，降低负债率，以避免未来可能出现的财务风险。还应关注市场风险，灵活调整战略，以适应市场变化。在这个过程中，保持稳健的财务状况和灵活的市场策略将是房企应对未来挑战的关键。近日，证监会的政策动向引发了市场的广泛关注。特别是在房地产领域，监管部门明确表示，房地产企业通过再融资补充流动资金的行为将不再被允许，募集资金必须专款专用，仅可用于房地产建设。这一决策被视为监管层在收紧房企融资渠道的明确信号。

进一步的市场消息透露，未来监管部门将加强对“房地产、市政建设、产能过剩”等行业公司债券发行的审查。在房地产领域，将深入关注企业在三、四线城市的项目销售状况、去化情况，以及土地储备信息的披露。对募集资金用途和规模的合理性进行严格核查。据一些券商人士透露，针对三、四线城市的房地产发债项目，已经暂停受理。评级较低的房企，尤其是民营企业的私募债券发行也将暂时搁置。

广发证券的分析师乐嘉栋表示，上半年货币流动性宽松，房地产市场成为吸收流动性的主要渠道。随着成交端的逐渐下滑，房企开发投资可能受到抑制，融资活动也可能逐渐降温。乐嘉栋还指出，未来房企面临的风险不仅包括资金紧缩，还包括在现有货币环境下居民杠杆利用水平较高所带来的潜在压力。如果流动性状况发生变化，开发商的回款压力可能会进一步加大。

对此，房地产行业专家严跃进表示，监管部门对房企发债的密切关注意味着相关政策趋紧是不可避免的。他指出，从上半年A股上市房企的债券发行情况来看，融资成本已经总体趋于上升。这意味着对于许多房企而言，在下半年获取成本较低的债务融资将更加困难。尤其是近期部分房企债券信用等级被下调的***，更是让整个行业在发债方面面临更大的压力。

房地产分析师房玲也认为，虽然未来房企的整体融资环境仍然向好，但随着公开债务规模逼近上限，房企若需进一步融资，可能不得不选择成本较高的非公开发行方式。这使得房企后期的融资优势可能进一步收窄。随着监管政策的逐步加强，房企将面临更为严峻的融资环境。