上市公司沦为大股东“提款机” 年内定增解禁逾1.2万亿

【上市公司沦为大股东“提款机”：年内定增解禁逾万亿，减持压力持续增加】

据21世纪经济报道，今年以来的大股东减持动作愈发频繁。今年一至三月份，大股东减持金额逐月增加，从一月份的96亿上升至三月份的142亿，四月份更是增至180亿。进入五月份仅一周时间，大股东减持金额已达惊人的67亿。相较于增持的微弱态势，大股东累计增持额仅为24亿元，累计减持和增持之比更是从四月份的2.1倍飙升到五月份以来的惊人的2.8倍。

随着主要股东的减持限制彻底解除，市场对未来的减持压力愈发担忧。兴业证券分析师王德伦指出，进入五月份后，随着解禁股的增多，大股东减持意愿愈发强烈。数据显示，大宗交易减持占比已从之前的百分之六十提升至百分之九十左右。

热点上市公司频繁成为大股东的“提款机”。以美的集团为例，仅大股东融睿股权投资在近期就通过大宗交易系统减持了超过三十亿元的股份。而在掌趣科技，公司董事长姚文彬也频频减持股份，今年内已累计减持近1.17亿股，套现总额高达近十三亿元。这些大额的减持行为无疑给市场带来了极大的冲击。

在减持的上市公司中，一些公司的市值减幅尤为明显。东兴证券、暴风科技、尤夫股份、二三四五以及赤峰黄金等公司的市值减幅均在六亿元以上。其中不乏一些创业板和中小板的公司，这些公司的股权出让方多为之前的大股东。他们的减持行为无疑给这些公司的股价带来了压力。以石化油服为例，定增股份解禁后，股价在并无明显下跌趋势的情况下连续下跌，跌幅超过三成。

回顾过去几年的定增解禁规模，统计数据显示，今年年内解禁规模超过一万两千亿元，创下近四年来的新高。此前的三年，定增解禁规模虽然逐年增加，但今年的规模尤为庞大。

王德伦提到的减持限制是指，在股市出现非理性下跌的时候，监管层采取的特殊措施禁止大股东减持并鼓励其增持。然而随着今年一月禁减令的解除，证监会再次发布规定限制大股东减持金额，但并没有约束大宗交易这一方式。尽管如此，市场仍感受到巨大的减持压力，一些上市公司的股价因此受到冲击。

深入其背后的金融逻辑，我们不难发现，募集资金发行股份（锁定期为一年）的主要参与者包括基金、信托以及证券资管等金融机构的定增管理计划。这些金融产品具有明确的到期期限，一旦解禁期满，投资者往往表现出强烈的减持意愿。具体到数据层面，虽然某些类型的解禁金额在2016年相对于前一年有所下滑，但收购资产发行股份的解禁金额却显著扩张，涨幅惊人。这不仅突显出投资者对股市的多元化策略，同时也预示着股市未来的波动可能加剧。

值得一提的是，《减持规定》对于特定情况下的股份减持并不适用。例如，大股东在股市危机时期（如去年下半年股灾）通过二级市场购买的上市公司股份并不受该规定约束。在这一背景下，大股东及其高层管理人员在增持股份后六个月即可选择卖出。据兴业证券的统计数据显示，仅在2015年的下半年，大股东增持的股份总额就高达两千两百亿元。这些可卖出的时间点主要集中在今年上半年。这不仅为投资者提供了丰富的交易机会，也为股市注入了新的活力与变数。在这样的市场环境下，投资者需对市场动态保持高度敏感，以做出明智的投资决策。