并购标的中期“露馅” A股重组频遭“退婚”(附名单)

【并购标的遭遇“滑铁卢”：业绩不达标重组频频遭拒】近期，正在推进的重大资产重组案例纷纷出现波折。以2016年为业绩承诺的第一年，随着年中审计阶段的到来，上市公司和标的资产在“高估值、高溢价、高业绩承诺”的重压下，不少并购重组计划宣告失败。据21世纪经济报道统计，8月宣布失败的案例多数因标的公司业绩不达预期。

曾经的浪漫故事，如今却变成碎梦。资本市场的繁华背后，隐藏的却是残酷的现实。北京文化(000802.SZ)宣布终止收购聚合影联，因其盈利能力的不确定性及交易各方的估值分歧。东宝生物(300239.SZ)亦因标的公司经营情况未达预期而重组失败。不止于此，天音控股和易世达相继公告终止重组计划，亦反映出标的资产的经营压力。

而在这背后，一些私募股权投资人士认为监管变化是主要原因之一。过去的市场鼓励并购重组，只要能讲通盈利预期即可；但现在监管对标的资产盈利能力从严监管，失败案例将越来越多。他们进一步指出，近期频繁出现的重组失败案例可能与万达院线的中止有关，传奇影业资产连续两年巨亏的背景下，万达院线主动中止重组引发了市场的广泛关注。同时监管层对标的资产盈利能力的严格审查也是导致重组失败的重要原因之一。投行人士表示现在对于高增长的盈利预测都需要给出合理性和依据。

就在此背景下部分标的资产却表现出惊人的成长能力。如ST江泉收购的瑞福锂业和冠福股份收购的塑米信息在上半年扭亏为盈引起市场关注同时也引起了监管层的注意。上交所要求上市公司解释业绩大幅上升的合理性并综合分析业绩承诺可实现性这也暴露出市场对此类历史业绩亏损却在短期内表现优异的资产的担忧情绪仍在蔓延。针对这样的案例投服人士和市场人士也呼吁市场应回归理性坚持价值投资坚决杜绝过度包装等投机行为保护好投资者的利益免受损害。(来源：XX网转载请注明出处)。如需深入了解动态和深入分析请访问XX网关注财经新闻报道和经济分析师的专业解读为您的投资决策提供参考依据。此类案例不仅提醒投资者需要提高警惕性也需要投行人士在并购重组过程中更加谨慎合理预测和评估风险避免盲目追求短期利益而忽视长期风险。在业绩评估的预测中，承诺方对于塑米信息公司在2016年度的净利润做出了承诺，即不低于11,530万元的预期目标。监管层对此进行了深入审查，并发现公司预测的2016年下半年的收入和净利润占全年承诺的比例高达约八成。在此背景下，监管层要求公司进一步解释其预测业绩在短短几个月内大幅超越年初的原因，并评估其合理性。也要求公司详细披露未来三年（包括2016年至2018年）的收入和净利润预测的实现可能性。冠福股份对此的回应表明，塑米信息公司在上半年已经实现的未经审计的净利润超过了承诺方承诺的全年净利润的一半以上，预示着塑米信息有望实现全年的预测业绩。从上述案例可以看出，市场对上市公司的市值管理与资产重组持有高度关注。上市企业和投资银行业务团队对于资产重组的热情可见一斑，但也应看到资产盈利的稳定性和预测业绩的审慎性至关重要。一位深圳私募投资经理对此表示担忧，认为过于迫切的市值管理和重组可能导致一些资产在盈利稳定性上存在问题。尤其是在监管环境日趋严格的情况下，更应慎重对待业绩承诺，以确保资产的真实价值和长期盈利能力。与此一位来自杭州的投行人士也表达了类似的观点。尽管监管层对并购重组标的资产没有IPO硬性盈利要求，但方案仍需要明确证明“标的资产是否有利于增强上市公司盈利能力”。单纯收购亏损公司并不符合这一逻辑考量，从技术和评估角度看也存在困难。在并购重组过程中，除了关注短期收益外，更应注重资产的长期盈利能力和稳定性。