节能风电(601016)三季报点评：市场化交易占比降低，三季度风资源

今日，公司在金秋时节披露了其第三季度财务报告，让人注意到的事件发生在10月28日。公司发布的关于第十九年的三季报中揭示，今年一至九月份，公司在业务上实现了营业收入总计达人民币十七亿九千五百万元，与去年同期相比轻微下滑了零点一一个百分点。归母净利润达到了四亿二千四百万元，与去年同期相比下滑了八点四二个百分点。尽管业绩有所下滑，扣非净利润依然稳健，达到了四亿零三百万元，同比微降八点七六个百分点。详细分析第三季度的表现，公司营收在第三季度达到了五点六八亿元，相比于去年同期下滑了二点六六个百分点的挑战。归母净利润依然保持韧性，达到了一亿一千五百万元，同比微降八点三二个百分点。这一切背后的原因主要是三季度风资源欠佳所致。

在经历了一个挑战的风季后，我们可以注意到风资源在我国前九个月的状况不佳。具体来说，全国风电设备的累计平均利用小时数降至了相对较低的水平，同比减少了四十五小时。在这一大环境下，公司运营的位于河北、蒙东、蒙西以及甘肃的风电场也面临发电量的挑战，其下滑幅度均超过两位数百分比。尽管上网电价维持相对稳定，但上网电量的大幅下滑对公司业绩产生了负面影响。值得注意的是，市场化交易的电量增长趋势仍然强劲，同比增长了超过十个百分点的电量。尽管市场化交易电量的比例有所下降，但这对于改善电价结构却起到了积极的作用。因为市场化交易往往伴随着一定的电价折让，所以其比例的降低有助于电价的提升。

随着公司的财务报告发布，一些关键的财务数据也引起了市场的关注。应收账款的增长明显快于年初的水平，这主要是由于可再生能源电价的补贴增加所致。应收账款周转率的下滑同样引起了投资者的关注。公司在新能源领域的持续投资并未停滞不前。公司新建的哈密风电基地二期项目已经成功投产并网，在新疆的发电量也呈现出显著的增长趋势。公司在建的多个项目集中在中南部地区，这些地区的弃风限电率相对较低。预计这些在建项目大概率将在明年并网运行，为公司未来的发展注入新的活力。虽然三季度财报的表现略低于预期，但公司仍显示出其在新能源领域的稳健表现和发展潜力。我们调整了公司的营收和盈利预期并给出了相应的投资建议。（注：节能风电的股票代码为601016）