中百集团(000759)经营继续脱底向上 大股东增持彰显信心

评武汉商联对中百集团的股份增持计划

在2017年7月25日这一天，公司宣布收到武汉商联（集团）股份有限公司（简称“武商联”）关于增持中百集团的股份计划函。武商联此举的背后，是对中百集团的企业价值和发展前景的坚定信心。

武商联计划在未来一年内，即增持日起的12个月内，逐步增持中百集团的股份，增持比例不超过其总股本6.81亿的2%（含已增持股份在内）。增持行动迅速展开，武商联在当日通过深圳证券交易所交易系统增持了中百集团共计259万股，每股平均价格为9.32元。这一增持行动后，武商联对中百集团的持股数达到1.26亿股，占总股本的18.45%。包括关联方在内，对中百集团的持股总和占据了公司总股本的32.38%。

除了增持行动外，中百集团在业绩方面也表现出强劲的增长势头。在业绩预告中显示，公司在2017年二季度已经实现了盈利。与去年同期相比，同店销售增长了4-5%，生鲜产品销售整体增长约3%，整个公司经营状况呈现向上趋势。新管理层上任后，通过业态调整、制度优化以及门店改造等措施，提升了经营效率。特别是在生鲜产品方面，公司采取了直接采购模式，摒弃了原有的经销代理模式，大大提高了聚客能力。

展望未来，虽然公司在第三季度和第四季度预计会关闭部分亏损门店，但整体经营仍有望实现盈利。考虑到公司正在积极调整和优化门店布局，关闭亏损的仓储超市，清库存亏损和地区亏损也有望在2017年得到大幅改善。

商联集团的增持行动无疑彰显了其对中百集团发展的信心。从经营效率的提升来看，公司正在发生积极的变化。新管理层采取的职业经理人模式，在人员效率和门店业态调整方面都显示出决心和力度。在此背景下，大股东进行的股权调整，更是对公司未来的乐观预期。

我们预期中百集团在未来几年的发展中，将继续保持增长态势。预计2017-2019年，公司将实现营业收入161.94、173.51、190.58亿元。考虑到公司正在积极优化门店布局，调整新业态落地，如食品超市、邻里生鲜、罗森便利店和全球直销中心等，业绩拐点即将到来。我们给予中百集团“增持”评级，并设定目标价为每股12.74元。

我们也提醒投资者注意一些潜在的风险因素。例如，与永辉合作的进展可能不如预期，导致经营改良效果不佳。宏观环境的变化也可能对超市业态产生整体影响。尽管如此，考虑到中百集团的发展潜力和市场前景，我们仍强烈推荐投资者关注并持有该股。