货银对付原则是什么？货银对付有哪几种模式？货银对付意义何在

深入货银对付原则

在证券市场，有一个基本原则至关重要，那就是货银对付原则。这一原则作为证券结算的基石，确保了市场的公平性和交易的安全性。那么，究竟什么是货银对付原则呢？

货银对付，简单来说，就是“一手交钱，一手交货”的交易方式。在证券交易过程中，买卖双方必须同时完成资金和证券的转移。结算参与人必须向证券机构全额支付其应付的证券和资金款项，而证券登记结算机构和结算参与方则会在资金交货时完成证券的交付。

这一原则的实行，有效地规避了结算对手方交收违约带来的风险。如果结算参与人未能履行资金结算的义务，登记结算机构可以暂时不交付其买方的证券。反之亦然，这样的操作能够大大降低交易风险，提高证券交易的安全性。

那么，货银对付原则在实际操作中是如何运用的呢？根据其应用方式和特点，主要有三种模式：

1. 证券和资金逐笔对付：这种模式完全避免了本金风险，但由于交割量较大，可能增加风险和流动性风险，容易产生交割失败。投资者需要保持较高的证券资金头寸，或者通过证券借贷或融资服务来降低结算的失败率。

2. 证券逐笔全额与资金净额对付：这种模式降低了资金的头寸需求，减少了结算失败率。但要确保卖空风险得到有效控制，需要建立有效的卖空风险管理机制，同时需要银行担保支付体系等以确保资金及时足额支付。

3. 证券净额与资金净额对付：这是完全意义上的净结算，最大限度地减少了证券和资金的头寸需求，提高了交易效率。但要实现这一模式，需要实施融资融券支持系统，并建立风险分担机制，解决参与人的临时流动性问题。

货银对付原则的意义在于，它不仅是有效控制结算风险的必然要求，也是维护市场秩序的重要保障。在多边净结算系统下，结算机构作为共同交易对手提供有保证的交割，整合所有结算参与者的交易对手风险。如果发生结算参与人违约交割的情况，根据货银对付原则，结算机构可以暂时不交割违约参与方应收的资金或证券款项，从而有效地控制和化解风险。

货银对付原则是证券市场稳健运行的重要基石。它不仅保证了交易双方的权益，还提高了整个市场的安全性。对于投资者来说，了解并遵循这一原则，是他们在证券市场中稳健投资的重要保障。