稳步完善“有进有出”优胜劣汰机制

推动新股发行注册制改革，不仅是资本市场基础制度的重大改进，更是打造资本市场高质量“出入口”、推动市场实现优胜劣汰的关键行动。从科创板的设立并试点注册制，到创业板的改革，增量与存量市场的同步推进，使得市场的包容性、效率和覆盖面逐步提升，对实体经济的服务效果尤为显著。

注册制的成功实施，不仅让科创板和创业板平稳运行，更帮助了一批高新技术企业在市场上崭露头角。这些企业的上市融资之路更为顺畅，从而有力推动其进一步做优做强。对此，川财证券首席经济学家陈雳表示，注册制的实践经验为全面推广这一制度提供了宝贵的参考。

在证监会系统工作会议上，进一步明确了注册制的推进路径：尊重其基本内涵，借鉴国际最佳实践，并结合中国特色和发展阶段实际，做好评估和改进优化。加快推进配套制度规则的完善，强化中介机构的责任，为全市场注册制改革创造条件。

关于如何稳步推进全市场注册制改革，苏宁金融研究院的何南野研究员提出了几点建议。他认为，首先要加强人员支持，因为全面注册制实施后，交易所的工作量将大幅增加。要建立和优化的各类配套机制，包括发行、定价、交易、退市等机制，以符合注册制的需求。积极引入长期资金，为全面实施注册制提供坚实的资金基础。

与此“全市场推行注册制”着眼于解决资本市场的“进入”问题，而“常态化退市机制”则专注于解决“退出”问题。这两者相辅相成，共同构成了资本市场健康发展的重要环节。

退市制度的本质在于让市场实现优胜劣汰，激发上市公司的发展动力。中南财经政法大学数字经济研究院的盘和林院长表示，只有存在淘汰，资本市场才能更有效地配置资源。

监管部门的退市制度改革已初见成效。去年底，沪深证券交易所发布的“史上最严”退市新规，有效提升了退市效率。数据显示，仅1月份，就有4家A股公司因各种原因面临退市。

业内人士认为，尽管目前的退市制度加快了绩差公司的淘汰速度，简化了退市流程，但仍需继续完善。盘和林建议，要缩小退市标准与现实操作之间的差距，例如完善市值退市标准和投资人集体诉讼制度。

南开大学金融研究院的田利辉院长则强调，“退市不仅要退得出，还要退得稳”。他建议进一步完善转板制度，让退市企业有发展和改良的空间；并推动市场化并购重组，让存在退市风险的公司有更多与优质企业合作的机会。这样，我们才能真正建立一个健康、稳定、有序的资本市场。