松芝股份(002454)向战略投资者非公开发行股票 投资新兴

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公司近期公布了非公开发行预案，计划通过发行股份，以不超过12.63元/股的价格，向九位战略投资者出售不超过1.25亿股的股份，募集资金总额预计不超过15.8亿元。这笔资金将被用于新能源汽车空调及控制系统的产业化项目，以及干线铁路和城市轨道交通车辆空调的产业化项目，同时还将用于补充公司的流动资金。

评论

一、战略投资引入，开启下一个三年新征程

公司正计划向九位战略投资者非公开发行股份。这些投资者包括陈福泉、北京市基础设施投资有限公司、中车金证投资有限公司等知名企业。此次募集资金将被用于扩大公司在各类车辆空调领域的市场份额，以及对新能源汽车空调进行更深入的研发和。

二、业绩稳步上升，三大业务模块成熟

公司在过去十五年的营业收入达到了30.07亿，同比增长了18.98%。其净利润也有所增长，达到3.31亿元，同比增长了19.86%。公司的客车空调业务以及乘用车空调主业呈现出强劲的增长态势，同时在新能源领域也表现出色。公司的轨道交通和冷链物流模块也表现出强大的业绩增长潜力。

三、新能源客车空调领军者，产能有望突破8万台

凭借高质量的产品、独特的销售渠道以及广泛的售后网络，公司在客车空调领域处于领先地位。特别是在新能源客车空调领域，公司的市场份额更是占据了显著位置。预计在未来，公司的整体产能有望突破8万台。

四、深耕传统客车空调市场，拓展三至六线城市

在一、二线公交客车市场，公司已经凭借高质量的产品和服务赢得了终端客户的认可。公司也在三至六线城市的公交客车市场中取得了良好的成绩。为了进一步扩大市场份额，公司计划在16年加大对三至六线城市的市场拓展力度。

五、把握新能源市场机遇，多元业务齐头并进

除了传统的客车空调业务，公司还在乘用车空调、有轨交通、冷链物流等领域取得了显著的进展。特别是在新能源客车空调领域，公司不仅把握住了增量市场，还关注存量替换市场，配套比例超过三分之一。公司还进入了压缩机及电池冷却行业，并不排除进行外延并购的可能性。

六、投资展望与风险提示

我们预期公司在2015-2017年的每股收益分别为0.9元、1.05元和1.23元。对应的投资评级为“强烈推荐-A”。我们认为，公司引入战略投资者后，将在多个领域进行市场开拓，力求稳健转型。由于新产品的推出，公司也在不断增强其核心技术水平，外延预期强烈。我们预期公司可能进行产业链上下游一体化的外延并购，扩张市场份额的横向并购等。但也需要警惕传统客车业务下滑、新能源客车销量不达预期、价格中枢下移等风险。