A股“学渣”的年度大戏：有人披星戴帽 有人死里逃生

考试看成绩，年报看业绩。

随着A股进入年报披露的高峰期，下周近900家公司将公布其年度成绩。这对于投资者而言，既是了解公司实力的重要窗口，也是评估退市风险的关键时刻。

交易所的规定下，部分业绩连年亏损的非创业板上市公司将面临退市风险警示，也就是我们常说的“披星戴帽”（ST）。这一标识往往意味着股价的大幅下跌。

今年，沪深两市已有7只股票被戴上ST的帽子，其中包括【此处留空】、ST敦种、ST京城、ST湘电、ST华塑、ST夏利以及ST东科。以今年第一只被ST的航通为例，1月22日被ST后，其股价连续10日跌停，至今已被腰斩。

目前，有70余只股票或面临退市风险警示。随着更多公司披露年报，这一数字可能还会增加。根据沪深交易所的规定，非创业板公司被ST的情形包括最近两个会计年度经审计的净利润为负值等。根据2019年的业绩快报，已有40家非创业板公司连续两年亏损，另有38家预计连续亏损，这些公司在正式披露年报后很可能被实施ST。

投资者需密切关注相关股票的年报披露日期，因为年报公布之日可能就是“”炸响之时。

Wind数据显示，还有28家创业板公司预计连续两年亏损。虽然创业板股票不会被ST，但如果连续3年亏损，将被暂停上市。

对于ST股而言，每年都有公司成功“除星摘帽”。例如，ST长投与ST电能已成功撤销退市风险警示。截至目前，已有部分公司成功“摘星脱帽”，如菲达环保、金山股份、莲花健康等。当ST股撤销退市风险警示时，对短期股价是明显的利好。

目前ST公司共有79家，其中9家在2019年实现扭亏，还有33家预计实现扭亏。但能否真正“摘帽”还需通过交易所的审核批准。根据交易所规则，“摘帽”的硬指标包括年报每股收益、扣除非经常性损益后的每股收益以及每股净资产三项指标为正值。

据Wind预测，部分股票如ST盐湖、ST东南等可能“摘帽”，而一些股票虽在2019年实现扭亏，但一期净资产仍低于1元，有望“摘星”。

对于“除星摘帽”的公司，如果主营业务改善或转型成功，一般摘帽顺利，股价未来也有望继续升势。而那些依靠非经常性收益保壳的ST股，在摘帽后可能会面临股价的重归跌势。投资者在选择投资标的时，应全面考虑公司的业绩和主营业务情况。