中信建投：汽车处于复苏的第一个阶段 或震荡式上升

汽车市场正在经历复苏的初步阶段，这是一个充满希望的时刻。我们预测，车市复苏将是一个反复震荡上升的过程，可能会有好两个月接着坏一个月的情况出现。尽管最近的数据不尽如人意，但我们保持着乐观的态度。

目前，传统乘用车周期正处于主动去库存和被动去库存的转换阶段。汽车市场价格开始回升，库存和存销比处于相对较低的水平，进店客流量相对理想，但汽车品牌表现出现分化。我们认为，4月将是厂商博弈最为激烈的一个月，批发数据可能不佳，但实际终端销售可能有所改善。市场将确定进入被动去库存阶段，预计5月会有更好的批发和零售数据出现，行业情绪将转为积极。

尽管道路曲折，但我们看到光明就在眼前。预计接下来的周度数据可能会有波动，这是正常现象。特别是第2周的数据在经销商采样中并不理想。我们预测4月的批发销量将不及零售，但在5月，批发和零售销量有望同步增长。

对于2018年和2019年第一季度的业绩差异，我们认为这是预期之内的，市场不应过分关注。今年的重点是确认车市复苏，并关注2019年和2020年的增长潜力。

目前，行业预期正在发生反转，市场对国家出台具体的促进消费政策充满期待。市场板块具有上涨基础。最近财新报道（尚未经官方证实）称，发改委于4月11日下发了征求意见稿，正在考虑放宽现有汽车限购政策。这直接涉及到6个已实施汽车限购政策的城市，若政策得以实施，将直接释放这些城市的潜在需求。

征求意见稿还鼓励有条件的地区设立零排放区试点，严格限制区域外燃油车进入。这显示出国家对于新能源产业的扶持态度，鼓励新能源汽车的发展，优化其使用环境。虽然面临退坡压力，仍能通过行政手段支持行业，进一步提升新能源汽车的需求。

全面取消皮卡进城限制也是一个积极的信号。提高皮卡的使用规模，放开其使用限制，是近年来国家鼓励的汽车消费方向。如果政策得以实施，预计每年将释放出300万辆的市场需求，特别是在农村等地区的皮卡销量有望快速增长。

这次征求意见稿是年初促销费政策的延续和细化。如果能如实落地，其整体力度将超出市场预期。我们持续看好汽车板块，特别是新能源乘用车、优势自主品牌乘用车及皮卡相关车企。推荐给投资者配置的标的包括上汽集团、CCQC、长安汽车、比亚迪，以及零部件企业如银轮股份、均胜电子、福耀玻璃、星宇股份等。让我们共同期待汽车市场的繁荣与崛起！

（文章来源尚未得知）