思维列控(603508)业绩底部逐渐确认 未来空间看好

一、事件概述

在春天的气息中，公司于3月5日公布了其2017年限制性股票激励计划草案及其摘要。该计划拟向93名激励对象授予总计不超过600万股限制性股票，约占公司股本总额的3.75%。

二、与洞察

激励计划：助推公司未来发展的强大引擎

此次激励计划以32.08元/股的价格，向包括部分董事、中高层管理人员、核心技术及业务人员共93人授予限制性股票。计划的有效期为自限制性股票授予日起的48个月，其中限售期为12个月，解锁期为36个月。解锁条件以2016年的净利润为基数，设定了明确的净利润增长率目标。我们认为，这一激励计划将极大地激发公司管理团队和业务骨干的活力，稳固公司治理结构，成为公司未来发展的强大助推器。

业绩展望：底部确认，未来空间充满无限可能

2016年12月22日，公司发布的业绩预告显示，其预计的净利润与上年同期相比将有所下降，主要原因是新造机车、动车组订单减少以及LKJ新一代C1系统尚未通过铁路总局的鉴定。随着LKJ列控系统市场的复苏以及公司自主产品研发投入的加大，公司业绩有望得到显著提升。公司在高端人才引进、新产品开发和技术创新等方面的持续投入，为其未来发展注入了新的活力。

市场布局：国内外双向发力，把握高铁市场需求

随着国家发展改革委等联合印发的《中长期铁路网规划》，高铁产业在"十三五"规划期间将迎来快速发展，市场需求将达到千亿级别。公司积极响应，不仅设立了轨道交通技术研究院，涉足高速铁路列控系统相关产品的研发，还成立了国际事业部，努力开拓国际市场。这些举措将有助于公司拓展轨道交通领域的业务广度和。

城轨建设新机遇：PPP模式迎来黄金发展期

"十三五"期间，全国城轨交通呈现大规模快速发展新形势。公司敏锐地抓住了这一机遇，开始投资地铁工程车项目，以轨道建设为基础进行技术突破，进一步拓展城轨交市场。

多元发展：外延投资加速成长

公司不断寻求新的发展机遇，通过投资泰通科技和无人机企业博瑞空间，涉足铁路基站发射设备业务和计算机视觉与人工智能领域。这些外延投资拓宽了公司的业务范围，未来的成长前景十分看好。

三、盈利与投资建议

我们预测公司2016-2018年的营业收入和净利润将实现稳步增长。考虑到公司在列控领域的市场占有率较高，以及研发创新和业务拓展的顺利推进，我们认为公司2017年的合理估值区间为45-50倍。给予"谨慎推荐"的评级。

四、风险提醒

在此，我们提醒投资者注意以下风险：外延投资可能不理想；重大技术风险存在；成长性板块可能不达预期。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险因素。