山河智能(002097)定增顺利过会 收购AVmax已无大碍

***概述

在岁月的车轮滚滚向前的2017年1月19日，一家引领行业的公司宣布了其非公开发行股票的重大进展。他们的股票发行申请已经通过了中国证监会的审核，这一喜讯如同春风般吹拂市场。

投资焦点

定增方案的顺利过会，象征着相关风险已经基本消散。回想起公司在2016年12月30日根据证监会的反馈意见对定增预案进行了深思熟虑的修订，将非公开发行股票的数量和募集资金上限进行了合理的调整。近期公司股价相对于深圳成指的表现稍显疲软，市场担忧定增行政审批的通过问题。但现在，随着定增方案的顺利通过，这些担忧已经烟消云散。我们坚信，公司的未来表现将持续受到市场的青睐。

更令人振奋的是公司对AVmax的收购计划。这次定增募集的资金将全数用于收购加拿大航空公司AVmax的100%股权。AVmax的业绩如火箭般迅速增长，其净利润数额可观。更令人欣喜的是，这家公司拥有超过120架优质飞机，变现能力令人瞩目。按照业绩对赌的条件，AVmax的原股东有决心也有能力实现目标业绩。我们预期，这次收购将为公司带来显著的业绩提升。

公司的飞机客改货业务也揭开了新的篇章。在国内市场，二手货机的存量稀缺，随着货航景气的提升和快递企业的资本支出增加，客改货市场将迎来前所未有的发展机遇。公司已经完成AVmax 60%的股权收购，借助AVmax在国际维修、运营、服务方面的成熟经验，公司有望快速切入国内飞机客改货市场，成为这一领域的强劲竞争者。

投资建议

基于对公司的深入分析和对未来发展的乐观预期，我们给予“买入”的评级。考虑到公司尚未收到中国证监会的书面核准文件，我们进行了两种情况的盈利预测。在不考虑收购AVmax的情况下，预计2016-2018年公司的归母净利润将稳定增长。而在考虑收购AVmax的情况下，公司的盈利前景更为乐观。大股东对公司的信心和对公司价值的认可，以及AVmax为山河智能带来的汇兑收益，都进一步增强了我们对公司的看好。

风险提示

尽管前景看好，但仍需警惕相关风险。如工程机械业绩的大幅下滑、营业外收入的不达预期、通航产业相关政策的推进不及预期、AVmax经营业绩的下滑以及收购进程的不确定性等。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险因素。

这家公司正处于快速发展的轨道上，其未来的表现值得期待。无论是其成功的定增计划，还是其对AVmax的收购计划，都显示出公司的战略眼光和决心。我们坚信，这家公司将继续在行业中发挥领导作用，为投资者创造更多价值。