江特电机(002176)云母提锂龙头将放量 原料充足弹性大

自公司2007年成功上市以来，通过两次定向增发和两次重大资产重组，已从单一的特种电机行业逐步蜕变为拥有两大主线（智能制造与锂电新能源）、三大产业（机电产业、矿化工产业及电动汽车产业）的多元化企业。在业绩方面，公司在2016年实现了归母净利润达1.97亿元，同比增长惊人，达到了惊人的%。在随后的2017年一季度，受到新能源车型目录重新申报的影响，全资子公司江苏九龙汽车的业绩未达预期，使得归母净利润降至4536万元，同比增长23.52%，从而导致公司上半年业绩呈现下滑趋势，预计归母净利润介于5349万元至7488万元之间，同比下降幅度在30-50%。

公司的锂电产业不仅拥有云母提锂的全产业链生产能力，而且随着云母提锂技术的不断成熟，原料价格不断上涨。公司得益于自身的采矿保障，充分享受到了价格弹性所带来的优势。公司通过整合云母和矿石资源，全面提升锂盐产能。目前，公司已建成一条年产3000吨碳酸锂的生产线，预计在技术改革完成后，年产能将跃升至5000-6000吨，生产成本也将大幅降低。

为了进一步提升产能和效率，公司正计划通过非公开发行股票筹集资金，用于锂云母年产1万吨碳酸锂及副产铷铯综合利用等项目。这一项目预计在今年8月开工，建设期为两年。一旦建成，将实现高达1.5万吨的云母提锂产能。公司与香港宝威物料合作，共同出资设立宝江锂业，新增锂辉石精矿制备锂产品生产线。宝威物料拥有西澳及加拿大丰富的锂辉石精矿资源，这将使公司的锂产品产能在未来达到3万吨/年的规模。

公司还通过股票期权激励政策来增强员工积极性，提高公司整体效益。目前，公司已向激励对象授予了股票期权。随着碳酸锂产量的逐步释放，公司的盈利能力将得到进一步提升。总体而言，公司对未来的业绩目标充满信心。

我们给予该公司“买入”的评级。公司拥有的云母提锂全产业链使其充分受益于技术突破、产量释放和成本降低。随着各项项目的达产和产能的提升，公司的盈利能力将得到大幅提升。公司还拥有九龙汽车和米格电机两大业务平台，为公司的未来发展提供了坚实的基础。考虑到新能源行业的需求持续增长，我们对公司的前景充满信心，并维持“买入”的评级。

投资总是伴随着风险。项目的建设以及市场的实际需求若未能达到预期目标，可能会对公司的发展带来一定的影响。投资者在做出投资决策时，还需全面考虑各种风险因素。