全世界最安全的市场陷入最危险的时刻(图)

美国短期国债市场，这个曾经被全球投资人视为安全港湾的金融海域，如今正经历着一场空前的波澜。其规模高达1.5万亿美元，但在这场由美联储升息之路辩论和美国国债需求增长引发的风波中，它的稳定性正面临严峻挑战。

随着美联储去年9月的决策出现分歧，美国国债收益率的波动开始显著加剧。这不仅表现在交易时段内，更延伸至盘外。货币市场的票据和其他金融工具，这些通常被美联储用来调整政策的工具，如今却成为了投资者不确定性的源头。资产管理公司为了应对美联储官员利率正常化的努力以及适应后危机时代的规则，纷纷将现金投入短期证券之中。

市场对美联储即将上调隔夜利率的疑虑导致了市场波动性的加剧。期货市场预测，在即将到来的6月14日至15日的会议上，美联储官员加息的可能性仅为2%，而在今年12月之前加息的几率也并不比抛的机率（50%）更高。这种不确定性让许多人对未来的市场走势感到迷茫。

瑞士信贷集团的利率策略师威廉马歇尔（William Marshall）对此深有体会。他认为：“我们已经处于一个紧缩周期，但前方仍有许多未知因素。”作为美联储的23家一级交易商之一，瑞士信贷集团对美联储的决策有着深刻的洞察。马歇尔指出，货币基金改革生效后前端需求的变化是引起争议的关键不确定因素之一。

尽管美国国债市场是全球投资者配置现金的“最安全”场所之一，但从每日平均波动范围来看，这个庞大的市场正在经历自2009年以来的最高波动性。监管变化也是波动性增加的原因之一。去年10月14日，美国证券交易委员会的新规定生效，导致投资者从黄金基金转向货币市场基金。新规定要求主要基金报告价格波动，而不是维持每股1美元的价格。该规定还允许基金公司在市场恐慌时期采取赎回费用等措施来维持运营。这些变化已经促使许多货币市场公司改变其产品策略。摩根大通预测，这些变化可能导致机构投资者从主要基金中撤走0亿美元。

太平洋投资管理公司（PIMCO）的短期投资组合经理杰罗姆施耐德（Jerome Schneider）表示，与监管改革相关的美联储对票据的押注和购买将进一步增加市场的波动性。他认为：“在相关影响被平衡和解决之前，我们可能会继续在这个领域看到相关的重新定价。”在这种背景下，美国国债市场的波动性达到了七年来的最高水平，而在包括美联储其他措施的影响下，股票波动性则降至数年来的最低水平。这种对比使得投资者更加关注这个曾经被视为稳定的金融市场的未来走向。