唐人科技(839271)深耕智能建筑领域多年 积极拓展智慧城

公司卓越业绩与智慧城市拓展的双重驱动下的增长前景

主要观点：

近年来，公司展现出强劲的业绩成长势头。据数据显示，2017年上半年，公司营业收入实现了5082.78万元，同比增长27.37%，归母净利润更是达到了1204.28万元，同比增长高达85.72%。回顾过去的三年，公司的营业收入和归母净利润的年复合增长率分别达到了惊人的58.83%和175.99%。公司的财务状况稳健，毛利率保持稳定，费用率有所下降，净利率则持续提升。公司的资产回报率（ROA）、股东权益回报率（ROE）以及投资资本回报率（ROIC）等关键指标也呈现出积极的上升趋势。

在全球智慧城市发展的浪潮中，我国智慧城市的建设已进入了实质性阶段。目前，超过500个城市已在工作报告或“十三五”规划中明确提出或正在积极推进智慧城市的构建。据前瞻产业研究院预测，到“十三五”期间，我国智慧城市建设市场规模有望迅速扩大至4万亿元。在这样的大背景下，公司积极响应市场需求，将智慧城市解决方案成功应用于智慧旅游、智慧生活、智慧医疗等多个领域。

公司在智能建筑领域拥有独特的竞争优势，包括强大的软硬件二次开发能力以及丰富的工程设计与施工经验。公司不仅持续深耕建筑智能化系统集成业务，还成功将解决方案拓展至其他智慧应用领域。特别是在2016年，公司凭借其在智慧城市领域的深厚积累，成功将业务延伸至智慧旅游、智慧生活、智慧医疗等新兴领域，为公司带来了显著的增长点。

公司还积极向下游运营端拓展，深入挖掘数据价值。结合物联网的发展，公司构建了“大数据+软件服务+系统集成+数据运营”的物联网开放平台，实现了跨业态的数据互联互通，为各行业场景提供快速的应用、共享能力以及数据服务。

投资建议：

假设公司的工程结算业务、设计以及软件销售业务收入保持稳健增长，同时在智慧旅游、智慧生活、智慧医疗等新业务领域的拓展顺利，我们预期公司在未来的业绩将继续保持增长。基于以上假设，我们预测公司2017、2018以及2019年的每股收益（EPS）分别为0.510、0.773和1.012元。目前新三板信息技术服务行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为28.92倍。考虑到公司在智慧城市产业链的全面布局，我们认为公司的估值仍有较大的上升空间，给予其“买入”评级。

风险提示：

投资者需要注意的市场竞争风险、新业务拓展不及预期风险以及中标订单量低于预期等可能对公司未来业绩产生影响的风险因素。尽管公司展现出强劲的增长势头，但投资者仍需保持警惕，理性投资。