美年健康(002044)网点扩张加速 员工持股显信心

事项点评

员工持股计划公布，信心彰显未来发展

公司近日公布了员工持股计划，共有董事、监事、高级管理人员等14名员工参与其中，其他员工不超过3,186人。筹集资金上限为88,000万元，委托信托公司管理，认购集合资金信托的劣后级计划份额。这一计划彰显了公司高管及员工对公司未来发展的坚定信心，他们愿意以1.5倍的杠杆劣后级持股，共同见证公司的辉煌未来。

网点快速扩张，三、四线城市布局深化

公司正加速网点扩张，特别是在三、四线城市实施下沉式布局。与嘉兴信文淦富在青岛、济南、天津等20余地区合作开设35家体检中心，与健亿投资在上海、无锡等8个地区合作开设8家美兆体检中心。这一系列的扩张计划，展现了公司对市场的洞察和战略布局。

龙头企业优势凸显，业绩快速增长可期

作为国内最大的专业化连锁体检机构，公司凭借其在行业内的领导地位，正逐步实现业绩的快速增长。通过优化业务结构、提升个检客户比例、加大特殊检查项目等措施，公司的盈利能力不断提升。收购慈铭体检更是大大增厚了公司业绩。目前，公司已在全国30多个省、100多个核心城市拥有超过300家医疗及体检中心，预计今年将达到家，2018年有望实现500家的战略规划。

未来，随着三四线城市的消费升级和市场需求旺盛，公司的下沉式布局将带来业绩的爆发式增长。公司品牌效应的提升、新店盈利周期的缩短以及协同发展的业务布局，都将为公司未来的多元化发展打开巨大的发展空间。

风险提示与投资建议

虽然公司扩张速度低于预期、面临行业竞争风险和政策风险，但作为国内健康体检行业的龙头企业，其未来的发展前景仍然被看好。我们预测公司2017/2018年归属母公司净利润为6.17亿元、9.26亿元，EPS为0.24元、0.36元，对应的PE为89.92倍、59.94倍。考虑到健康体检行业的巨大发展空间以及公司在业务结构上的多元化、差异化发展，我们上调至"增持"评级。

公司凭借其在国内健康体检行业的领先地位、高管及员工的信心、网点的快速扩张、以及业务结构的持续优化等因素，展现出强劲的发展势头。我们期待公司在未来能够继续保持快速发展，为投资者带来更多的投资机会。