商赢环球(600146)定增终获批文 国际服饰龙头步步迈进

随着商赢环球正式获得证监会的定增并购环球星光的批文，这家国内服装企业踏上了向国际化发展的崭新征程。以每股10.41元的价格，商赢环球计划发行不超过2.7亿股，募集资金高达28.1亿元，目标直指收购环球星光95%的股权及相关配套项目。这一重要步骤已获得证监会的审核通过，并于9月18日正式获得批文。商赢环球正全力推进环球星光的并表落地，矢志实现向国际服装企业的华丽转身。

这次定增募集的资金将被精心分配到多个关键项目：大部分资金将用于收购环球星光95%的股权，以确保对目标公司的有效控制。环球星光作为一家集服装研发、设计、经营和销售于一体的企业，拥有多个知名品牌，其主要销售市场面向美国。部分资金将投向环球星光的品牌推广项目，包括电商广告推广和高端设计师团队的引进，以提升公司的研发设计能力和产品认知度。还有部分资金将被用于美国物流基地建设项目，以改善企业的物流条件并节省相应的租赁成本。

环球星光的各大板块展现出强大的协同作用和突出的品牌优势。品牌管理板块以Oneorld和Unger公司为核心，专注于女装的设计和经营，其知名品牌如Weavers、Band of Gypsies以及OneWorld在Dillards等知名中高档店和潮店中均有卓越表现。高端运动服制造板块则包括APS-Global和APS-ES，为高端运动服饰品牌提供设计和代工服务。其主要客户如Under Armour是全球知名的高端和专业运动品牌公司，带动了公司代工业务的高速增长。供应链管理板块负责全球采购和销售OEM产品，通过有效的供应链管理，实现了资金的全球化配置和内部协同。

商赢环球的国际化战略持续深化，通过收购环球星光实控人罗永斌与Glamour共同持有的Big Strike的权益以及正在洽谈的其他三个美国项目的收购，有望在未来为环球星光整体盈利带来显著增长。

对于这一重大转型，我们持续看好商赢环球的国际服饰圈大消费战略。根据备考EPS口径和汇率口径计算，对应的EPS和PE均显示出良好的增长前景。我们坚信商赢环球凭借此次并购和国际化的战略布局，将迎来更加广阔的发展空间和增长机遇。我们维持“买入”的投资建议。投资者也需警惕外延进程低于预期的风险因素。