携手日本东山，共探TAC功能膜新领域。公司于十二月八日欣然宣布，其定增项目已得到中国证监会的核准批复。此次募集资金不超过18亿元，专注于TAC功能性光学薄膜材料项目。通过与日本东山紧密合作，我们已获取其TAC功能膜产品的核心技术，并依托自身精密涂布技术，延伸现有产品线。未来，我们将实现TAC功能膜的规模化生产，并确保卓越品质管理，填补国内该领域的空白。预计项目投产后，将形成年产近亿平米的TAC功能性光学薄膜生产能力，为公司带来年均近十六亿元的营收及逾两亿元的净利润。
精准把握新型显示产业脉搏，进口替代前景广阔。TAC功能性光学薄膜材料作为新材料领域的翘楚，位于液晶面板产业链上游，是制造偏光片的关键原料。全球偏光片市场正迅速增长，预计至XXXX年需求量将突破数亿平米。而TAC功能膜作为偏光片的核心组成部分，其市场需求同样旺盛。随着智能手机、电脑、液晶电视等终端市场的蓬勃发展，中国显示产业面临巨大的市场需求。此次募投项目恰好在新型显示产业链的关键原料领域布局，将打破中国在TAC功能膜方面的对外依赖局面，实现进口替代。我们亦将成为国内最大的TAC功能膜生产商，进一步巩固在新材料领域的领导地位。
加速新材料转型进程，收购T&T铝塑膜业务。公司通过受让T&T针对锂电池铝塑膜软包业务设立的新公司百分之百股权的方式，成功收购其日本三重工厂及相关资产。此次交易价格约为人民币五十亿元左右。锂电池铝塑膜外包装材料作为锂电池的主要原材料之一，在动力锂电池等领域被广泛应用。虽然高端产品的生产技术被少数日、韩企业垄断，但随着新能源汽车产业的迅猛发展，市场需求激增，潜力巨大。此次收购有助于公司快速进军新材料领域，提高市场竞争力。
展望未来，维持增持评级。公司先后涉足TAC功能膜及铝塑膜等新材料领域，转型步伐稳健。我们预期公司功能材料业务将加速增长，看好未来发展前景，维持增持评级。预计公司未来的每股收益稳定增长，同时给予一定的市盈率溢价，对应目标价位合理。仍需警惕新项目推进不及预期的风险。