过度扩张之累：分级基金转型谋新生

今年以来，A股市场经历了一波震荡调整，受此影响，去年牛市中大放异彩的分级基金也陷入了困境。金鹰基金近期提议将其旗下的金鹰中证500指数分级基金进行转型，这一动作无疑将去年过度扩张的分级基金再次推上风口浪尖。

据东方财富Choice数据统计，截至5月24日，市场上所有分级基金的资产净值总计2141.98亿元，相较去年6、7、8月份的巅峰时期（分别为5051.13亿元、5081.61亿元和5087.61亿元）显著缩水。

业内人士认为，当前分级基金市场规模不断缩小，同质化现象严重。部分在分级基金领域无竞争优势的基金公司，选择转型是明智之举。近期，A股市场持续震荡，具有杠杆效应的分级B再度成为领跌品种，煤炭B级、钢铁B、一带一B等跌幅均超过20%。

集思录数据显示，截至5月23日收盘，多只分级基金的净值处于较低水平，只需再下跌一定幅度就将触发下折（即净值低于某个阈值），这将导致基金规模进一步缩减。尤其是一些行业、主题分级基金，如“一带一路”、传媒、军工、高铁、新能源等，是遭受冲击的“重灾区”。

虽然证监会已暂停了分级基金的审批上市，但面对当前困境，不少基金公司开始考虑转型。去年华商基金已将华商中证500指数分级基金转型为华商新趋势优选灵活配置混合基金，实现了成功转型。今年金鹰基金管理公司也计划将其金鹰中证500指数分级基金转型为金鹰量化精选股票型证券投资基金(LOF)。

济安金信基金研究中心主任王群航指出，目前分级基金面临的主要问题包括：公司运营压力大、投资者满意度不高以及依存度太高等。在他看来，金鹰基金管理公司的转型举措是一个良好的开端，中小型公司集中有限力量做好主动型管理基金的传统项目是一种上策。管理分级基金需要大量的营销与服务工作，这方面中小公司负担较大，不如专注于投资研究团队的培养。

分级基金的转型不仅是应对当前市场困境的策略，也是基金公司审视自身实力、调整业务方向的明智之举。未来，随着市场环境的不断变化，我们期待更多基金公司能够根据自身情况做出明智的决策，为投资者创造更大的价值。