九阳股份-“产品+渠道+客户”助力公司高品质发展

公司成功实现了向品质生活小家电的战略转型。九阳豆浆机出身，多年来不断丰富产品结构，逐渐摆脱对单一产品的依赖，成功转型为多元化的厨房及生活电器供应商。这一切的成就，离不开渠道的调整、研发与品牌优势的提升。如今，九阳的发展态势良好，收入和销售毛利率均呈现出喜人的增长趋势。特别是产品结构的优化，在提升毛利率方面的贡献度甚至超过了成本优化。

九阳深知市场发展的脉络，因此营销策略也始终顺应市场变化。九阳积极构建“立体化的渠道网络+自有零售系统”，为消费者提供一站式的全品类购物场景。在此基础上，九阳实现了数据监测、粉丝互动、顾客引流和就近配送等一系列智能便捷的消费体验，覆盖范围在3公里以内。随着粉丝经济市场规模的不断扩大，九阳敏锐地选择了当红未婚流量作为代言人，成功实现了流量与购买力之间的高价值转换。九阳还巧妙地结合了传统媒体与社交媒体等新媒体传播渠道，实现了精准化的价值营销。直播卖货是九阳创新营销方式的一种体现，通过与明星及网红达人的合作，直播销售不仅推广了产品，还实现了销售转化。据统计，网红达人直播的观看人数常常达到百万人次以上，而直播售价的优惠也吸引了大量消费者，直接拉动了品牌电商的销售额。

JS环球作为九阳的间接控股公司，旗下经营着九阳、Shark及Ninja等多个品牌。目前，以美国业务为主的SharkNinja已经成为JS环球的重要业务之一。如果JS成功登陆港股，九阳和SharkNinja之间的协同效应将进一步提升。全球研发平台将提高产品的研发效率，缩短新品研发周期，提升在全球市场的份额。SharkNinja可以借助九阳在国内的成熟渠道优势，加快本土化布局，向戴森等国际品牌发起挑战，争夺国内中高端市场份额。

对于未来盈利的预测和估值分析，预计公司在19-21年的每股收益(EPS)将稳定增长，市盈率也呈现出良好的态势。维持“买入”评级。

投资总是伴随着风险。宏观经济的波动、行业进入壁垒的低廉、KA渠道的拓展缓慢等因素都可能带来不确定性。投资者在做出决策时，必须充分考虑这些风险因素。