小商品城(600415)浙江混改龙头 供应链全球扩张引领千亿

浙江的龙头企业，身为义乌国资的重要支柱，正踏上混改的先锋之路。

公司深得各级的大力扶持，国资持股55.90%，稳定而坚实的后盾。随着中央经济工作会议的召开，深化国企改革的声音愈发响亮，混改成为突破点。浙江省积极推进国有企业在发展混合所有制经济中的角色，省属企业的股份制改革和上市培育工作也正在紧密筹备。此前，小商品城集团已迈出改革步伐，全资子公司义乌购与第三方民营资本携手，共同新的义乌购公司。随着浙江省国企改革的步伐加速，此公司或将持续引领混改潮流。

全球视野下的供应链扩张，已成为公司的明确方向。借助“一带一路”的战略红利，公司正在加速海外布局。与“义新欧”铁路运营平台天盟公司的紧密合作，打通了国内与欧洲的贸易通道。公司与波兰GD商城签约，在波兰华沙建立首个海外分市场，落实“走出去”战略，为公司构建全球商品供应链打下坚实基础。视线瞄准东南亚，那一片广阔的市场空间和发展潜力，有望成就小商品城的下一个辉煌。

新零售的浪潮下，线下实体的价值正被重新发掘。传统零售的增速放缓，电商发展趋于稳定，新零售成为新的风口。作为全球最大的专业商品市场，该公司拥有得天独厚的资源优势，将在新零售的竞争中脱颖而出。

市场化收租与地产结算，确保公司的业绩增长。租金市场化已成为小商品市场经营的重要转折点。公司采用市场化招租方式，为治理与盈利带来积极改善。房产项目陆续交付，为公司未来的业绩稳定增长提供保障。

综上，我们给予此公司“买入”评级。具有强烈资源禀赋的它，正迎来业绩增长的黄金时期。通过线上线下融合，打造千亿级电商平台，实现“走出去”战略，顺应一带一路再造辉煌。线上线下的无缝对接，新零售的蓬勃发展，预期此公司前景光明。我们预期公司16-18年的EPS分别为0.26元、0.39元、0.47元，当前股价对应的PE分别为33倍、22倍、18倍，强烈建议投资者“买入”。

改革和转型过程中总是充满不确定性，投资者需警惕改革和转型不及预期的风险。