森马服饰(002563)成人装线下逐步复苏其余业务稳步推进

线下休闲装业务重塑，增长前景展望。

森马服饰的线下休闲装业务在近几年面临消费环境变化的挑战后，开始积极调整战略以应对困境。从供应链到销售渠道的全面革新，预示着森马正迎来复苏的曙光。

在供应链端，森马在2016年进行了调整。通过与供应商的重新磨合以及新伙伴的引入，显著提升了供应链的响应速度。强大的买手团队为整个决策流程注入了新的活力，确保了产品的高质量和市场敏感度。

在渠道拓展方面，森马积极进军购物中心，现已拥有近300家购物中心店。预计2018年，购物中心的数量将再增长百家以上，这一战略转型将为森马带来显著的增长动力。

从已经结束的18年春夏订货会和冬季销售反馈来看，数据表现强劲，预示着线下休闲装业务有望在2018年实现由负转正，迎来复苏式的增长。

巴拉巴拉童装业务继续稳固市场领导地位。其在通胀行业中的市场占有率优势显著，其规模优势在供应链和渠道端均有体现。在供应链端，巴拉巴拉凭借其在面料和款式设计上的专长，以及多年的研发积累，保证了产品质量和生产的领先优势。在渠道端，其广泛的产品价格带和强大的单店销售能力使其在购物中心渠道如鱼得水。

森马的线上业务则依托其强大的供应链和平台导流优势迅速崛起。在电商业务已经取得骄人业绩的基础上，森马正朝着多元化方向转型。除了处理存货和销售特供款，森马电商正积极新的盈利模式，如作为运营平台为工厂提供销售渠道，这一新模式已经处于实验阶段。

对于投资者而言，目前森马的市值和估值均处于历史低点，未来增长前景看好。尽管近期线下销售环境有挑战，但森马正通过一系列措施积极应对。我们预计在公司线下成人装业务复苏和其他业务稳步推进的带动下，公司在2018年将迎来恢复性增长。我们强烈推荐投资者关注森马，认为其具有显著的投资价值。

投资总是伴随着风险。终端需求的变化和新渠道拓展的不确定性都可能影响公司的业绩。投资者在做出决策时，需要全面考虑这些因素。