中国交建(601800)反向路演纪要-海底隧道竞争优势凸显

珠海的反向路演解读：公司的卓越成就与未来蓝图

在今年的12月1日，一场年度的反向路演活动在珠海盛大举行。这场活动的焦点是关于公司在港珠澳大桥项目上的进展、海外业务的战略布局以及国内投资类业务的动态。让我们深入这场活动的核心要点。

不得不提的是港珠澳大桥项目。这座大桥的岛隧工程堪称世界工程难度之最，公司在此项目中承担了整体90%的设计和70%的施工任务。这一巨大的责任不仅让公司在建设过程中积累了丰富的施工经验，而且推动其在海底隧道领域的技术创新达到新的高度。随着这些技术的成熟和经验的积累，公司在深中通道、琼州海峡跨海隧道以及渤海湾跨海隧道等重大项目中的竞争力得到了显著增强。

公司的海外业务正在迎来加速发展的机遇。在海外新签订单方面，公司正在积极推进一系列大型项目的落地，并且预计在未来的增速会不低于之前的表现。特别是马来西亚东海岸铁路项目，预计将在明年下半年开始为公司带来可观的收入。公司的战略目标非常明确，到2020年，海外收入和利润占比预计将分别达到35%和40%，到2025年则有望达到更高的比例。

公司的投资业务表现稳健，风险可控。其PPP业务规模适中，毛利率超过20%，盈利能力突出。公司通过扩大产业基金的使用规模，能够有效减轻PPP项目对表内负债的压力，同时降低整体杠杆率水平，为公司的未来发展打下坚实的基础。

基于部分大型PPP和海外项目的收入确认进度略低于预期，我们对公司的净利润预测进行了适当的下调。尽管如此，我们依然看好公司的发展前景，维持对其A/H股的“推荐”评级。

任何投资都存在风险。对于这家公司，海外业务的进展以及PPP规范政策的变动是两大主要风险点。投资者在做出决策时，必须充分考虑这两大风险。

这次反向路演为我们展示了公司在各个领域的卓越成就和明确的未来蓝图。随着技术的不断创新和市场的持续扩大，我们有理由相信，公司将会在未来的竞争中取得更大的成功。