片仔癀(600436)产品提价符合预期 持续进行价值回归

市场脉动：片仔癀价格调整背后的深层逻辑

近日，公司宣布其主导产品片仔癀的市场零售价格将由每粒500元调整至530元。这一变动引起了市场的广泛关注。仔细观察，我们发现终端价格的上涨幅度符合预期，并且这种提价可能成为常态。这次调价背后的驱动力主要为原材料及人工成本的上升，而出厂价也将作出相应调整。

深入分析这次提价***，我们可以看到片仔癀的价值回归是必然之路。从终端的提价幅度来看，虽然本次提价约6%，略低于前一次提价幅度，但考虑到公司目前核心产品正处于加强销售推广期，对销量的持续增长仍然十分看重。从提价的时点来看，此次提前于预期的时间点进行提价，显示出公司对片仔癀销量增长的强烈信心。

除了价格上涨的必然性，产品和原材料的稀缺性也强化了提价的逻辑。天然麝香行业的供给紧张导致原材料价格上涨，这对下游产品如片仔癀的提价形成了压力。尽管原材料供给紧张，但公司的原材料库存充足。公司在陕西、四川等地建立了养麝基地，对原材料的长期产能保障有了更强的支撑。

公司的战略清晰，正在由传统的坐商制变革为主动营销模式。通过区域经销、VIP销售模式以及片仔癀体验馆等方式，公司力推营销创新。公司还通过与多家企业合作，巩固分销、零售市场，积极布局医院等终端。这些举措都旨在推动产品收入的增长。

对于投资者而言，公司的长期成长性和盈利能力值得期待。根据公司的发展策略和市场表现，我们预测公司在未来几年内的业绩将保持稳定增长。我们估计公司2017-2019年的每股收益（EPS）分别为1.22元、1.61元和2.07元。长期来看，随着公司在营销领域的不断加强和品牌形象的不断推广，收入稳定增长可期。

投资总是伴随着风险。我们需要关注原材料价格的可能波动以及产品提价和销售的实际情况是否达到预期。总体而言，片仔癀的提价逻辑、公司的发展战略以及未来的盈利预期都显示出这是一个值得关注的投资标的。公司的稀缺性和产品提价逻辑长期看好，维持“买入”评级。