东方雨虹(002271)第二期股权激励出炉 重申-确信买入-

公司动态与前景展望

近期，东方雨虹公司公布了第二期股权激励方案，其核心内容包括向董事、中高层管理人员、子公司管理人员及核心技术（业务）人员授予限制性股票6504.4万股。这一举措占公司当前股本总额的7.83%，每股的授予价格为8.24元。

这一股权激励机制的推出，无疑将进一步激发员工的工作积极性。回溯至2012年，公司首次实施股权激励时，向管理层授予了1800万股，这一举措在当时占据了股本总额的5.24%。随后的几年里，公司的净利润年均复合增长率超过了50%，且每一年的增速都超越了预设的考核指标，充分证明了股权激励的显著效果。

此次激励计划覆盖面更广，涉及人数达1112人，授予的股份数量更多，占股本总额的7.83%，预计其激励效果将更加显著。更值得一提的是，限制性股票的解锁与业绩紧密挂钩，分为四期进行，每一期的解锁都需要达到相应的业绩指标。这为公司长期的持续增长奠定了坚实的基础。

在经历了2015年上半年的短暂下滑后，东方雨虹公司的收入已经连续三个季度实现双位数增长，这一趋势打消了市场对公司成长性的疑虑。从产品销量来看，公司的卷材产品销量增速在40%以上，涂料销量增速也保持在30%以上。公司的直销、工程、零售三大渠道均表现出强劲的增长势头。

在财务层面，尽管产品价格同比有所下跌，但我们预期二季度公司的收入仍将实现20%左右的增长。由于上半年毛利率处于高位，尽管二季度因奖金计提导致费用率可能上升，但预计净利润增速仍将达到20%。

对于投资者而言，东方雨虹公司仍具有极高的吸引力。基于我们的预测，维持2016及2017年净利润分别为8.9和11亿元的预测不变。当前股价对应的2016和2017年市盈率分别为16和13倍。我们调整估值至2017年18倍市盈率，将目标价上调20%至23.8元，并重申"确信买入"的评价。

任何投资都存在风险。对于东方雨虹公司，其主要风险包括房地产投资的大幅放缓可能导致需求下滑，以及原材料价格的超预期上涨。投资者在做出决策时，应充分考虑这些潜在的风险因素。