银轮股份(002126)收购朗信提升系统配套能力 发展前景看

支撑评级的要点概述

随着对朗信的收购完成，其系统配套能力得到了显著的提升，未来发展前景被普遍看好。江苏朗信，一家以生产乘用车电子冷却风扇及各类电机为主的企业，其技术实力强大，客户基础广泛。

朗信在自主研发方面取得了显著的成果，其PWM冷却风扇总成、空调鼓风机等产品不仅荣获了国家多项发明专利及科技进步奖，还成功配套了神龙、一汽、东风日产、吉利等众多知名车企。此次收购使得公司在乘用车和新能源汽车冷却模块的系统配套能力上有了显著提升，为后续的业务拓展打下了坚实的基础。

从短期看，公司的乘用车业务是推动其业绩持续高速增长的主要动力。尽管2018年乘用车购炮税优惠政策退出，行业增速面临压力，但公司不断推出新产品，如汽油机EGR、水空中冷器等，同时与广汽成立合资公司拓展新客户，使得乘用车业务仍然有望快速发展。公司的商用车等海外业务也在快速发展，共同推动公司业绩逆市增长。

长期来看，公司受益于新能源汽车热管理及柴油机尾气处理的发展。新能源汽车的产销量持续高速增长，公司的新能源热管理业务有望长期受益。随着国五排放标准的全面实施以及国六排放标准的逐步实施，柴油机尾气处理的需求也在增加，这使得公司配套的单车价值量大幅提升。公司的产品线全面涵盖DPF、SCR、EGR等，商用车业务同样有望长期受益。

面临的风险

虽然前景看好，但投资者仍需关注可能的风险因素。其中，原材料价格波动以及尾气处理、新能源等业务的推进情况不及预期是主要的投资风险。

估值展望

我们预期公司2017-2019年的每股收益分别为0.41元、0.53元和0.67元。考虑到其强大的技术实力、广泛的市场覆盖以及丰富的产品线，我们维持“买入”评级，并持续推荐。

江苏朗信是一家在乘用车和新能源汽车领域具有强大竞争力的企业，其未来的发展值得投资者期待。