中炬高新(600872)调味品持续扩张 盈利稳步提升

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随着调味品业务的稳步发展，公司迎来了盈利的显著增长。在2016年度，公司归母净利润的增速空间达到了40%-55%，显示出强烈的增长势头。这一成绩的取得，主要源于调味品业务的如期增长，以及生产效率、毛利率和费用管控的显著提升。

公司的调味品产能不断扩张，品类也在逐步完善。阳西基地的酱油投产，仅一期就新增了11万吨的产能，而且二期工程也在建设中，包括料酒、食醋、调味酱等非酱油调味品类，这将进一步丰富公司的产品线。公司的新开发产品如料酒、米醋等也预计将为公司带来2000-3000万的收入，食用油收入更是预计过亿。

在市场布局上，公司不仅巩固了东南沿海的优势区域，还在中西部和北部市场实现了稳定的增长。特别是在中西部和北部地区，公司的增长速度超过了17%，显示出强大的市场拓展能力。

公司也在不断扩大全国销售网络，多渠道发展。目前，公司的经销商数量正在快速增长，未来几年有望翻倍至1800个左右。公司计划投入10亿用于渠道建设和品牌推广，通过一系列活动增加销售占比。房地产业务也呈现出回暖的迹象，为公司贡献了不少利润。

公司的房地产开发地块位于中山市内的中山站附近，目前虽受一些规划影响，但并未阻碍其业务发展。今年公司已经开盘的楼盘签约情况良好，预计年底将回笼1亿的房地产销售收入。房地产业务的净利率也相当可观，预计在12%-15%之间。

总体来看，公司长期看好调味品主营业务和逐步回暖的房地产业务。定增计划的顺利进行，将使公司在未来更加灵活地发展。虽然面临一定的风险，如食品安全事故和定增失败等，但公司整体业务展现出强劲的增长势头，值得投资者“增持”。

作为具有潜力的企业，公司的调味品业务扩展顺利，盈利有序提升，房地产业务也逐渐回暖。预计2016年归属于上市公司股东的净利润将达到3.66亿，2017年更是被预测为4.48亿。给予投资者“增持”评级，期待其在未来能够创造更多的价值。