中国医药(600056)业绩增长超预期 关注资产注入进程
***回顾
在20日晚的公告中，公司向公众披露了其业绩预告，令人瞩目。据预测，公司在2016年度对归属于上市公司股东的净利润将呈现显著增长，增长率高达48%至58%，这一表现略超市场预期。
解读投资要点
一、工商贸协同作战，铸就利润高峰
全年预计利润将近9.3亿，其中第四季度实现的净利润约为2亿，与去年同期相比，增长率约达100%。这背后的推动力主要源于两个方面：各业务板块的稳健增长以及去年同期较低的基数（因计提坏账较多）。在这一年中，工业和商业领域的利润实现了高速增长，贸易发展稳健，协同效果日益显著。这种强大的组合使得公司长期发展前景备受期待。
二、顺势而行，商业规模即将迈入新纪元
随着“两票制”的推行逐渐�***伲咀魑幸盗炀撸υ谝桓鲇欣男问浦小Ｆ洹暗闱客ā闭铰缘耐平贫派桃蛋蹇槲纸细叩挠占霸龀に俣取！巴庋�+内生”的模式在公司商业领域展现出了强大的生命力。特别是在16年并购的河南泰丰，整合效果令人瞩目。对于公司在商业领域的扩张和工商贸协同效果，值得市场积极关注。
三、资产注入：期待与实际行动并行
2017年，公司承诺的资产注入工作正稳步推进，预计三季度前，上海新兴、长城制药、江药集团等优质资产将注入公司，为公司的业绩提供更强有力的支撑。市场的目光聚焦于资产注入的进程。
盈利预测与评级
当前的市场环境有利于公司商业规模的快速扩张，与此工业板块的资产注入也有望推动公司业绩持续稳健发展。基于以上分析，我们对公司的盈利预测进行上调。预计16-18年，每股收益（EPS）分别为0.87、1.08、1.30元。以1月20日的收盘价20.42元/股计算，市盈率（PE）分别为23、19、16倍。综合考虑以上因素，我们维持对公司的“推荐”评级。
风险提示
虽然公司资产注入和业务拓展进展顺利，但仍需警惕可能出现的风险。例如资产注入进度慢于预期，以及外延并购效果未达到预期等。这些风险需要投资者密切关注。
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