美的集团(000333)海外并购继续 收购意大利中央空调企业

公司动态

近期，美的集团做出了一个重要的战略收购决策，成功收购了意大利中央空调企业Clivet的80%股份。这一举动引起了业内的广泛关注。

全球化并购持续推进，美的集团的全球化步伐愈发坚定。回想一下，早在2016年，美的集团就已经收购了东芝家电业务，目前正在进行要约收购德国工业机器人领域的龙头企业KUKA。而在2015年底，三菱电机收购了意大利冷气机制造商DeLclima，海尔则在2016年1月收购了GE家电业务的过程中，美的都有参与竞购。此次收购Clivet，显然有助于美的开拓欧洲中央空调市场。

中央空调业务的全球布局

美的在中央空调节能领域的产品已经具备了强大的竞争力，其市场份额持续提升。据统计，2015年美的在中国市场的份额已经达到了16%，仅次于大金工业。而在全球市场上，美的中央空调的国际化合作也频繁发生，与开利、博世、希克斯等知名品牌都有合作关系。2016年，美的中央空调更是成为巴西世界杯场馆最大的中标企业，其业务实力可见一斑。

要想在欧美发达国家市场占据一席之地，品牌和渠道的影响力是至关重要的。此次收购Clivet，将极大地弥补美的在这方面的不足。Clivet作为意大利的中央空调企业，主要以大型冷水机组产品为主，在欧洲市场具有一定的份额。

公司的转型与发展

2016年对美的集团来说，是一个新的转型之年。公司继续布局国际化，同时跨界进入工业机器人领域，寻求新的增长点。内销市场也正在从传统的压库存模式调整为勤进快销模式，以适应市场的变化。虽然2015年家用空调业务渠道去库存会导致空调业务大幅下滑，但非空调业务的增长将会起到稳定的作用。

估值与建议

我们维持之前的盈利预测，预计2016/17年的EPS为2.27/2.60元。考虑到KUKA收购完成后对美的估值的提升，我们将目标价上调10%至30元，对应13x 2016e P/E。我们依然维持“确信买入”的建议。

风险警示

任何投资都存在风险。市场需求波动可能会对公司的业务产生影响，投资者在做出决策时应当充分考虑这一因素。