中文传媒(600373)业绩符合预期 与动视暴雪合作背书公司

公司近日公布了2016年的经营数据，展现出了稳健的发展态势。出版及发行业务在这一年中实现了稳定的增长，合计毛利达到18.52亿元，尽管比预期的19.04亿略低2.7%，但仍然符合市场预期。出版和发行两大核心业务在年内均呈现出强劲的增长势头，毛利率也呈现出小幅上升的趋势。

出版业务方面，公司实现了收入25.16亿元，同比增长9.68%，展现出稳定的增长态势。毛利率也达到了22.42%，比上年增长了0.24%，虽然略低于先前的预期，但这一表现仍然值得称赞。发行业务收入达到了35.49亿元，同比增长7.95%，毛利率更是高达36.32%，比上年增长了0.95%，虽然收入略低于预期，但毛利率的提升无疑是一个积极的信号。

在游戏业务方面，公司也取得了令人瞩目的成绩。广告营销费用占比降低，为利润率的上升创造了有利条件。游戏业务收入在2016年达到了46.90亿元，同比增长了惊人的60.23%，尽管部分第二梯队产品的收入低于预期，但整体表现仍然强劲。利润率虽然因为代理游戏收入占比的增加而有所下降，但营销费用的降低为公司未来的利润增长提供了更大的空间。

《列王的纷争》（COK）这款游戏的持续畅销，充分证明了公司的跨国运营能力。这款游戏已经上线超过两年半，仍然在全球67个国家的Google Play畅销榜排名前10，这无疑是公司国际化基因和长期运营能力的有力证明。

智明星通与动视暴雪的合作也引起了市场的广泛关注。两大巨头联手开发《使命召唤》手游产品，智明星通的研运能力得到了游戏业龙头的背书。动视暴雪将其知名游戏《使命召唤》的版权授权给智明星通，双方共同研发和推广这款游戏，并根据流水进行比例分成。这不仅为智明星通带来了巨大的机遇，也预示着SIP游戏改编手游的趋势将更加明朗。

公司对2016年业绩的表现为基本符合预期，展现出了稳健的发展态势。我们维持对公司的盈利预测和“增持”评级，期待公司在未来能够持续推出优质SIP作品，为投资者带来更多的收益。