韶能股份(000601)业绩超预期 期待新能源汽车业务

业绩大超预期，公司半年度净利润大幅增长

随着半年度业绩预告的发布，某公司交出了令人惊喜的业绩答卷。据公告，该公司上半年实现归母净利润3.6至3.9亿元，同比增长率高达157.6%至179.1%，其中二季度净利润更是实现了2.0至2.3亿元的出色表现，同比增长95%至124%。这一业绩表现大大超出了市场的预期。

深入其业绩增长的背后，原因主要有两点：

其一，公司水电业务受益于来水较好、利用小时数提升以及财务费用的下降。据悉，公司2012-2014年的水电利用小时数仅为约3500小时，而如今年份的数据显示公司已经充分享受到了水力发电的优势。公司还有大部分业绩来自于电力业务，目前水电装机容量高达67.221万千瓦，主要位于湖南和广东。考虑到南方持续的降雨天气以及即将到来的汛期，公司预计全年业绩仍将保持高增长态势。韶关生物质发电项目运行稳定，正在建设的新丰和清远项目有望带来新的增长点。

其二，公司新能源汽车配件及特种机械配件的量产也让公司的控股子公司宏大齿轮业绩有了大幅度提高。宏大齿轮公司近两年进入新能源汽车传动系统制造领域，且已经发布定增方案，计划募集资金对接新能源汽车动力总成、充电桩等热门业务。我们认为新能源汽车制造及充电桩业务空间巨大，有望为公司带来新的增长点。值得注意的是，目前公司大股东前海人寿持股比例为15%，而公司拟通过定增使其持股比例达到33.9%，这将为公司带来更多的民营资源，有望进一步推动公司在新能源汽车产业链的跨越式发展。

对于投资者而言，公司的估值优势明显。假设股本从今年初增加，预计公司在未来几年的每股收益（EPS）稳定增长。大股东前海人寿资源丰富，未来外延扩张值得期待。我们给予“买入-A”评级，并设定六个月的目标价为每股15元。也存在未来来水低于预期的风险，投资者需保持警惕。该公司在新能源汽车和电力业务方面的表现令人瞩目，未来发展前景广阔。