中泰宏观：上中下游收窄 煤价持续下跌

经济的脉搏在本周微有变动，从下游到上游，各领域都呈现出了不同的景象。

在下游地产市场，销售的火热势头开始放缓，环比走弱。乘用车的零售市场虽然仍保持增长态势，但同比涨幅已经有所收窄。影院行业尽管重启，但整体恢复依然疲软，这已经是影院重启后的第三周，票房恢复的速度有所放缓。土地市场方面，土地成交面积小幅回升，但溢价率仍在低位徘徊。

中游产业中，粗钢产量小幅回落，但仍已恢复到正常水平。焦炉生产率有所提升，但大中小型焦化厂的开工率仍存在分化。水泥市场则因为全国降雨和高温天气的影响，需求偏弱，价格下行压力较大。化工品价格虽然小幅上升，但在需求疲弱的背景下，仍有下行压力。

上游市场中，国际油价微涨，但受海外二次疫情和复杂的国际局势影响，原油价格仍将维持震荡态势。动力煤价格继续下跌，与下游需求疲弱和库存充足有关。有色金属价格则多数下跌。

在物价方面，农产品价格基本走平，其中蔬菜价格继续上涨，水果价格继续下降，猪肉价格则因季节性因素小幅回升。非食品价格则多数回落，反映了需求端依旧偏弱。钢铁价格基本走平，煤炭价格回落，这或许反映了生产恢复逐渐遇到瓶颈。

流动性方面，公开市场净投放规模扩大，但资金面小幅收紧。本周央行操作逆回购和MLF到期等操作后，公开市场净投放900亿元。资金面小幅收紧可能与地方债发行提速有关。整体上，本周的经济数据呈现出复杂多变的态势。

总体来看，本周的经济数据呈现出一种复杂多变的态势。从下游到上游，各领域都受到了不同因素的影响。尽管有些领域已经开始恢复，但整体上看，仍然存在着许多不确定性和下行压力。这需要我们继续密切关注经济数据的变动，以便及时作出相应的决策和调整。