国君(香港)：中国动向给予买入评级 目标价0.96港元

中国动向公司展现稳健的财务业绩：深入理解与积极展望

随着2020财年报告的出炉，中国动向公司展现出稳健的财务业绩。其收入同比增长了12.6%，总额达到约人民币18.41亿元。这一增长的背后，是公司从批发模式向大货流模式转型的明智决策，使得整体毛利率同比提升了4.3%，达到了60.2%。尽管收入有所增长，但投资分部的收益却同比减少16.9%，导致经营利润率下滑了9.5%。尽管如此，公司的净利润仍保持稳定，同比下降了约四分之一至人民币3.66亿元。公司在本财年的派息比率维持在较高的水平，达到了70.1%。

值得注意的是，我们对公司未来盈利的预测进行了适度下调。对于接下来的两个财年，预计每股盈利预测将分别下降22.0%和6.9%，达到人民币的较小数值水平。这主要是基于公司在某些地区的业务压力，尤其是日本分部所面临的挑战。我们依然看好公司的长期前景，并假设在不久的将来业务将全面恢复。预测期内，每股盈利预期录得稳健的复合年化增长率，达到了约18%。尽管受到全球金融市场不确定性的影响，公司在中国区的业务已经基本恢复。尽管这种影响可能在接下来的时间里持续存在，但我们依然看好公司的长期前景。为了反映这些预测的调整，我们决定下调公司的目标价至港元水平附近。尽管有所下调，新目标价位仍然相当于未来几年内的市盈率水平之上存在上涨空间。更重要的是，公司提供的股息收益率在当前市场环境下显示出强大的吸引力。在此背景下，我们仍然维持对公司的“买入”评级。我们对公司的长期前景充满信心，并期待其未来的表现。