沪港通将平抑两地地产股差异

　　如果说房贷新政对房企的影响是直接的，那“沪港通”开启对房企的影响则潜移默化。平安证券日前发布研报称，“沪港通”的开启，内地与香港两地地产股估值及投资风格差异将逐步弱化。

　　平安证券表示，目前在香港上市的内房企已达60余家，无论从市值或销售规模看，均已构建了丰富的公司层次。此次“沪港通”开启，优质房企个股更受关注。

　　，对比内地与香港房企上市公司股价不难发现内地赴港上市的地产龙头企业享受着溢价，拥有更高的估值，但A股市场上中小房企更受追捧，估值更高。“沪港通”开启，两地地产股估值及投资风格差异有望逐步弱化。

　　，赴港上市的内地房企收益率与基本面高度相关，但A股房企2006年以来的累计涨幅排名靠前公司集中于中小公司。而随着“沪港通”的开通，具有规模优势和成长持续性的企业将受到投资者的持续偏好，成为穿越周期的品种。若基本面的成长性无法验证，股价大幅下跌必将出现。

　　，在两地上市的房企折价率在所有板块中居首。由于地产业务的同质性，在沪港通打通两地资金互通后，两地估值的折价幅度必将趋于相同。

　　基于上述几点，平安证券认为，从估值角度看，由于两地市场投资者的投资理念及市场环境差异，A股地产板块的龙头公司有望获得估值修复。香港投资者更重视资产的质量和穿越周期的能力，因而持有相应资产的企业价值有望得到重估。