最近债市不好 听说保本基金经理崩溃了

债市与基金经理的双重挑战：何去何从？

近期债市高位运行，众多问题涌现心头：债市机会是否依旧丰富？新成立的债基如何精准建仓？基金经理们如何应对？债基是否仍值得投资？对于那些管理保本基金的基金经理来说，他们又该如何应对当前的挑战？

债券市场在经历了近三年的牛市后，收益率被逐渐压缩至较低水平。一位债券型基金经理反问记者：“在利率不再降低的情况下，你觉得未来债市还有多大的投资机会？”在她眼中，从资产配置的角度看，当前应该降低债券的配置比例，加大对股市的投入。

今年以来，尽管债市经历了三四月份的一次较大调整，但债券收益率依然处于低位。众多委外资金依然源源不断地通过公募基金进入债市。当记者采访多位债券型基金经理时，他们均表示将积极寻找波段性收益。这些基金经理也警告，波段收益往往难以带来大额回报，且债券市场以机构为主，想要获取超额收益更是难上加难。

随着委外资金大量涌入公募，定制型基金的数量不断增加，基金经理管理的规模也急剧膨胀。做波段交易在当前环境下显得异常艰难，严格的公募风控、票的限制等都为基金经理带来了操作上的不便。尽管如此，低风险偏好的银行资金仍持续涌入债市，定制基金每天都在成立，这使得债市建仓面临巨大风险。

北京某债券型基金经理表示：“今年债市上涨的逻辑很简单资金多、资产荒。”即便资金持续涌入债市，其上涨空间已非常有限。从大类资产配置的角度看，配置债市的性价比变得极低。市场需要一个大的预期改变，才能为债市带来新的投资机会。

对于那些管理保本基金的基金经理来说，当前的市场环境给他们带来了不小的挑战。一位兼做债券和保本的基金经理头疼他的两只保本型基金。在债市收益低迷的情况下，他们面临着无法腾出安全垫配股票的问题。去年股市大跌引发的保本基金热潮已经过去，现在监管层对保本基金的成立已经收紧，老保本基金到期后很可能需要注销。一些基金公司正在尝试提交材料以延续下一期保本基金，但前景尚不明朗。

在这种情况下，这些基金经理已经开始降低债券仓位，甚至降至六成以下，并用更多仓位配置股票或少量可转债。他们认为债市的配置效益在降低，甚至存在风险。相反，股市则呈现出较好的配置机会。一些银行、保险等机构资金已经开始加大对股市的配置比例，并愿意提高二级市场股票仓位。

市场变幻莫测，风险与机遇并存。在这样的环境下，基金经理们正积极应对挑战，寻找新的投资机会。对于投资者而言，更应保持清醒的头脑，理性看待市场波动，做出明智的投资决策。