连续四年为负后，合景泰富今年的业绩里干脆看不见这个数据了

广东的“老牌”房企合景泰富，终于在2020年步入了千亿房企的行列。这一年，他们的预售额成功突破千亿元大关，达到了惊人的约1036亿元，同比增长了约20%。除了销售额的飙升，他们的营收和核心净利润也都取得了显著的增长。随着规模的扩大，他们也不可避免地面临一些挑战。

虽然合景泰富的营收和利润在增长，但他们却陷入了“增收不增利”的困境，净利润在2020年大幅下滑。除此之外，他们的业绩报告还暴露出了一些更深层次的问题，比如短期偿债压力集中、隐性债务升高等。尤其是经营性现金流数据持续为负，已经持续了多年，这不禁让人对他们的财务健康产生疑虑。

合景泰富的经营性现金流已经连续多年呈现负值，这一状况在业绩报告中并未得到详细解释。与此总借贷额和预收账款等反映企业整体负债规模的指标也没有被提及。这引发了业界的一些质疑，人们担心企业可能通过财务操作来“美化”其负债数据。

合景泰富在努力降低其负债水平的过程中，也面临着短期偿债的巨大压力。他们的银行及其他贷款、优先票据以及境内公司债券规模庞大，其中大部分都需要在一年内偿还。他们对债券融资的依赖度较高，其他应付款及应计款项也在增长，这进一步加剧了他们的债务压力。

面对这样的挑战，合景泰富表示他们正在优化债务结构，提升销售并加快回款。他们在业绩说明会上表示，计划在2021年末将剔除预收账款的资产负债率降至70%，并继续降低杠杆，进一步优化资本结构。他们表示，在规模增长的他们也会保持财务的审慎稳健。

合景泰富的历程充满了奋斗与拼搏。他们在冲击千亿规模的也在努力解决自身的财务问题。他们的决心和行动值得我们关注。未来，他们能否继续稳健发展，成功转型为“绿档”房企，我们拭目以待。透视合景泰富的千亿之路：净利润下滑与规模虚胖的双重挑战

近日，合景泰富的业绩报告引发了外界的广泛关注。除了其首次突破千亿规模的成就外，其面临的净利润下滑和规模虚胖的双重挑战也成为人们关注的焦点。

从合景泰富发布的2020年度业绩报告中可以看出，尽管该公司在营收和毛利方面表现不俗，但在盈利水平的关键指标上却未能取得显著的提升。具体而言，其归母净利润同比下跌超过三成，显示出明显的利润压力。对于这一利润下滑的现象，合景泰富解释称主要是受到投资性物业公允价值收益净额大幅下降的影响。

据了解，合景泰富在投资性物业公允价值变动带来的收益上，依赖程度一直较高。受到新冠疫情影响及新开投资物业数量的减少影响，公司在2020年取得的投资性物业公允价值收益净额大幅缩水。近年来，合景泰富的土地成本也在持续攀升，进一步压缩了其利润空间。

除了利润方面的挑战，合景泰富的规模发展也受到了外界的审视。尽管合景泰富成功跻身千亿军团，但其销售权益比却处于行业低位，被业内认为是“规模虚胖”。对此，合景泰富回应称，正在努力提高权益销售占比，并预计将在未来有所提升。企业也承认通过合作、小股操盘等方式来分散风险、快速做大规模，但这也容易导致“财务指标增长与规模增长不匹配”的问题。

面对这些挑战，合景泰富表示将采取多种措施来保障其利润率水平。包括从拿地成本控制、产品力提升以及运营能力提升等方面入手，综合运用多种方式来获取土地，并在城市更新项目转化上加速推进。尽管如此，业内仍有观点指出，面对地价上升和限价政策的双重挤压，以及市场现状下面包价格增幅远不及面粉价格增幅的情况，合景泰富未来的利润空间仍面临一定的压力。

合景泰富在追求规模扩张的也面临着净利润下滑和规模虚胖的双重挑战。未来，如何在保持规模的同时提升盈利能力，将是合景泰富需要解决的重要问题。而对于外界来说，也将继续关注合景泰富如何化解这些挑战，实现其持续、健康的发展。潘浩观察认为，合景泰富的存货周转效率偏低，权益占比维持在约60%的水平，这些因素将在很大程度上制约公司实现有质量的发展。面对这样的挑战，企业必须在未来的经营策略上进行调整和改善。

对于合景泰富的未来走向，潘浩提出了他的看法。当前，公司需要找到降低负债、去杠杆与实现扩张增长之间的最佳平衡点，只有这样才能真正实现有质量的增长。潘浩认为，这也是国际信用评级机构对其维持“负面”评级展望的关键所在。

在跨过“千亿门槛”后，合景泰富的管理层公布了新的销售目标：2021年计划销售额达到惊人的1240亿元，同比增长20%。仔细观察不难发现，相较于过去几年的业绩飞速增长，合景泰富的规模扩张势头似乎正在经历一种转变。

历史数据显示，合景泰富在2017-2018年度的合约销售额保持了超过70%的惊人增幅。到了2019年，虽然业绩仍保持增长，但增幅已降至31.5%。最近的业绩报告显示，2020年合景泰富的预售额约为1036.1亿元，同比增长20.3%。虽然仍保持增长态势，但增长速度的放缓让人对其未来的扩张能力产生一定的疑虑。

在这背后，或许是企业正在寻求新的发展模式，更加注重质量而非单纯的数量扩张。这种转变对于合景泰富来说既是挑战也是机遇，如何在保持增长的同时优化内部运营、降低风险，将是其未来面临的重要课题。

此篇文章由北京商报记者卢扬和荣蕾报道。他们深入剖析了合景泰富的业绩报告和数据，展现了企业在追求规模扩张的如何面对内部运营和未来发展的挑战。合景泰富的未来走向，值得我们继续关注。